股權(quán)激勵對上市公司信息披露水平的影響研究.pdf

1、股權(quán)激勵作為解決代理問題、降低代理成本的一種有效激勵方式，其對于提高西方國家上市公司的核心競爭力起到了舉足輕重的作用，促進(jìn)了西方國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，西方國家實(shí)施股權(quán)激勵的實(shí)踐證明：股權(quán)激勵是一把“雙刃劍”，運(yùn)用得當(dāng)則會起到長期激勵的積極作用，如果運(yùn)用不當(dāng)也會帶來新的道德風(fēng)險，產(chǎn)生一些負(fù)面效應(yīng)。在我國，近年來運(yùn)用股權(quán)激勵來激勵企業(yè)經(jīng)理人員，已成為人們的共識和政策取向。隨著股權(quán)分置改革的落幕，經(jīng)營者股權(quán)激勵的相關(guān)措施陸續(xù)成形，股權(quán)激勵越來

2、越受到重視。因此，在我國上市公司大規(guī)模實(shí)施股權(quán)激勵計劃之際，有必要客觀地認(rèn)識股權(quán)激勵的效果。
　　 本文首先對股權(quán)激勵和信息披露的相關(guān)理論及文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，而后建立靜態(tài)博弈模型對股權(quán)激勵與信息披露的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行研究，在此基礎(chǔ)上，本文運(yùn)用面板數(shù)據(jù)對我國上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵的條件下信息披露水平的實(shí)證研究。
　　 通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵與信息披露水平之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是并不顯著，其原因可能是當(dāng)時的股權(quán)激勵強(qiáng)度太小。同時