行業(yè)競爭程度與市場地位對不同并購類型并購方并購績效的影響研究.pdf

1、當今金融市場之內(nèi)，并購事件層出不窮。并購對于政府、對于公司、對于投資者而言均有非凡的意義，它能活躍資本市場，整合優(yōu)質(zhì)資源，提升公司績效，擴大投資者財富，因此，發(fā)掘那些能夠真正影響到并購績效的因素對于政府、公司、投資者均有極大的借鑒意義。
　　本文將并購劃分為橫向并購、縱向并購、多元化并購三類，考量了行業(yè)競爭程度與市場地位這兩個維度對不同并購類型的并購績效的影響，以CR4指標作為行業(yè)競爭程度的代理指標，根據(jù)市場份額將公司的市場地位劃

2、分為優(yōu)勢與劣勢兩種，以事件分析法計算得到的CAR作為并購績效的代理指標，最終得出結(jié)論：一是行業(yè)競爭程度和市場地位與并購績效均無顯著的獨立相關關系。二是控制了市場地位之后，行業(yè)競爭程度與并購績效的相關關系雖然仍不顯著，但有了一定的改善。并且可以發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢企業(yè)與劣勢企業(yè)隨著行業(yè)競爭程度的變化，其并購績效的變化的方向是反向的，即發(fā)生了偏離。同時，不同并購類型其偏離的方向是不一樣的。三是控制了行業(yè)競爭程度之后，市場地位與并購績效的相關關系在壟斷程

3、度較高時總體變得顯著。進一步分析發(fā)現(xiàn)，壟斷程度高的行業(yè)內(nèi)，優(yōu)勢企業(yè)的橫向并購績效會顯著低于劣勢企業(yè)橫向并購績效，優(yōu)勢企業(yè)的縱向并購績效雖也低于劣勢企業(yè)縱向并購績效，但是僅在描述性統(tǒng)計上，顯著性水平不高，而優(yōu)勢企業(yè)的多元化并購績效要略高于劣勢企業(yè)多元化并購績效，但也局限于描述性統(tǒng)計，顯著性水平不高。
　　根據(jù)以上結(jié)論，本文給出了對政府、對公司、對投資者三個層面的相應建議，希望對政府未來更好的治理資本市場、對公司未來更好的擬定戰(zhàn)略規(guī)劃