對賭協(xié)議的法律適用及風險防控研究.pdf

1、隨著中國市場經(jīng)濟發(fā)展的逐步深入，民營企業(yè)的數(shù)量及規(guī)模都在不斷增長，而融資問題也是民營企業(yè)及中小企業(yè)異常敏感的問題。私募股權(quán)投資基金作為一種股權(quán)基金，通過對融資企業(yè)投資而獲得企業(yè)的股權(quán)，并在企業(yè)上市后或盈利預(yù)測最大化時獲利退出。投資中最主要的問題即風險控制問題，則由估值調(diào)整機制（即“對賭協(xié)議”）加以解決。其原理為，當投資方與融資方就融資企業(yè)的現(xiàn)存估值存在分歧時，雙方各自保留觀點，對融資企業(yè)設(shè)定未來業(yè)績目標，若融資企業(yè)到期完成業(yè)績，說明融資

2、企業(yè)的估值先前被低估，投資方向融資方轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)或?qū)θ谫Y企業(yè)追加投資；若融資企業(yè)到期未能完成業(yè)績，則說明融資企業(yè)的估值被高估，融資方需向投資方轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)或按照約定價格回購?fù)顿Y方持有的股權(quán)。本論文除引言與結(jié)語外，共四章，分別從對賭協(xié)議的涵義及特點、對賭協(xié)議的結(jié)構(gòu)及法律分析、對賭協(xié)議的法律適用問題、對賭協(xié)議的適用風險及防范機制等方面對對賭協(xié)議做了較為全面的論述。各章安排如下：第一部分對對賭協(xié)議的涵義、產(chǎn)生動因、類型及特征做了歸納及總結(jié)。第

3、二部分主要論述賭協(xié)議的構(gòu)造分析及法律定性。通過詳細講解對賭協(xié)議的主體、客體及內(nèi)容，明確了對賭協(xié)議的法律構(gòu)造。通過將對賭協(xié)議與無名合同、射幸合同、附條件合同等進行對比，認為對賭協(xié)議是一個無名合同，同時是一個射幸合同。第三部分從法律適用角度分析了對賭協(xié)議的法律效力，通過對“對賭第一案”海富投資案一審、二審及再審判決結(jié)果的詳細總結(jié)，分析出我國司法機關(guān)對待對賭協(xié)議的基本態(tài)度。第四部分詳細分析了對賭協(xié)議的適用風險，從宏觀及微觀兩個層面分析如何規(guī)避