基金重倉對分析師跟蹤評級的影響研究.pdf

1、在證券市場上，證券分析師和證券投資基金分別是發(fā)揮樞紐作用和推動市場發(fā)展的兩股中堅力量，而前者更是后者的重要參謀，后者是前者的主要客戶。兩者間的關系也成為了資本市場上研究的熱點。一方面，分析師的服務會對基金的投資產生一定作用，另一方面，出于分析師本身、分析師所在券商與其服務的基金間的復雜關系，分析師服務本身也會受到基金投資行為的影響。本文即對基金行為影響分析師行為這一方向展開研究，通過實證分析的方法研究基金重倉會對分析師跟蹤評級產生何種影

2、響。本文以利益沖突理論和信息傳遞的理論為依托，檢驗了分析師對基金重倉股及基金非重倉股在跟蹤評級方面的差異。本文檢驗了相對于非基金重倉持有的股票，分析師是否會更多的追蹤基金重倉持有的股票，并給與更加樂觀的評級，以及這種跟蹤程度與評級的樂觀性是否會與股票被重倉的程度相關。進一步地，本文將分析師分為新財富分析評選上榜的明星分析師和未上榜的非明星分析師，研究了面臨著不同聲譽壓力與職業(yè)壓力的分析師間受到基金重倉行為影響的異同。通過研究，本文發(fā)現(xiàn)基

3、金重倉行為會對分析師跟蹤評級行為產生影響。一方面，相比于對非基金重倉股，分析師傾向于對基金重倉股進行更多跟蹤和發(fā)布更加樂觀的評級，且基金上一期的重倉程度的調整會相應影響分析師在本期的跟蹤與評級的調整;另一方面，相比于未有明星分析師跟進的基金重倉股，有明星分析師參與的研究報告傾向于發(fā)布更加樂觀的評級，且評級的樂觀性隨明星分析師的參與程度增加而增加。本文的研究主要有以下創(chuàng)新:首先，本文研究基金重倉對分析師跟蹤評級的影響，更全面地考察了分析師