中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)收益率的周內(nèi)效應(yīng)研究.pdf

1、⑧西南珊誣犬學(xué)碩士學(xué)位論文MASTER7SDISSERTATION中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)收益率的周內(nèi)效應(yīng)研究ThedayoftheweekeffectonwarrantretuF13S學(xué)位申請(qǐng)人劉志葵指導(dǎo)教師值壹勤麴援學(xué)科專業(yè)金融學(xué)學(xué)位類別經(jīng)澄堂中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)收益率的周內(nèi)效應(yīng)研究規(guī)模。最后簡(jiǎn)單介紹了上交所權(quán)證交易的部分規(guī)則。第五、六兩章為本文的實(shí)證部分，同時(shí)也屬本文的核心部分第五章介紹了本文實(shí)證研究所用的三種方法：簡(jiǎn)單描述性統(tǒng)計(jì)、最小二乘法(oLS

2、)和廣義自回歸條件異方差(GARcH)模型，進(jìn)行實(shí)證研究滬深權(quán)證市場(chǎng)收益率的周內(nèi)效應(yīng)的存在性及其具體表現(xiàn)形式。簡(jiǎn)單描述性統(tǒng)計(jì)方法。通過(guò)計(jì)算平均收益率、收益率標(biāo)準(zhǔn)差和收益率為正的頻率。這三個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來(lái)初步判斷權(quán)證市場(chǎng)的周內(nèi)效應(yīng)的存在性及其形式。將呂牧益翠序列按每個(gè)呂收益率所在周內(nèi)交易日局一至周五)分成5組，計(jì)算星期一至星期五各自的平均收益率、收益率標(biāo)準(zhǔn)差和收益率為正的頻率等三個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。收益率標(biāo)準(zhǔn)差指標(biāo)反映收益波動(dòng)性，即風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)觀察收益

3、率標(biāo)準(zhǔn)差指標(biāo)可以判斷一周內(nèi)星期幾的收益率標(biāo)準(zhǔn)差最大，即風(fēng)險(xiǎn)最大；星期幾韻收益率標(biāo)準(zhǔn)差最小，即風(fēng)險(xiǎn)最小。通過(guò)平均收益率指標(biāo)?？梢钥吹揭恢軆?nèi)各交易日(周一至周五)的平均收益率的分布情況，以大概了解一周內(nèi)星期幾的平均收益率最大和星期幾的平均收益率最小，以此初步判斷周內(nèi)效應(yīng)表現(xiàn)形式。結(jié)合收益率為正的頻率這一指標(biāo)可以更好地判斷周內(nèi)效應(yīng)的表現(xiàn)形式最小二乘法(OLS)估計(jì)方法，通過(guò)在收益方程中引入5個(gè)虛擬變量來(lái)進(jìn)行研究，同時(shí)為避免產(chǎn)生多重共線性，去掉

4、方程中的截距項(xiàng)。5個(gè)虛擬變量分別代表周一至周五虛擬變量取值為0和l，星期一的代理虛擬變量在星期一時(shí)取值為I，其他交易日時(shí)取值為0，其他虛擬變量取值以次類推?；貧w方程中每一個(gè)虛擬變量前面對(duì)應(yīng)的未知系數(shù)參數(shù)的估計(jì)值測(cè)度的是虛擬變量所代理的交易日的平均收益率。通過(guò)，檢驗(yàn)判斷這些未知系數(shù)參數(shù)的顯著性，來(lái)判斷周內(nèi)效應(yīng)的存在性及其形式GARCH模型，本文運(yùn)用OARCH(1，1)模型，在均值方程中引入虛擬變量來(lái)進(jìn)行研究。由于采用的是日數(shù)據(jù)，為了避免多