中國權(quán)證市場的有效性研究.pdf

1、在上世紀(jì)90年代，中國股市首次推出了權(quán)證這一產(chǎn)品，但由于當(dāng)時(shí)市場對(duì)于權(quán)證的認(rèn)識(shí)程度不高，加之權(quán)證的種類千差萬別，導(dǎo)致其并沒有體現(xiàn)出其本身應(yīng)具有的功能。在暴漲暴跌的背景下，最終被緊急叫停。2005年，隨著股改的推進(jìn)，權(quán)證再一次浮出水面。但這一次的背景卻有了很大的不同，中國證券市場的規(guī)范性以及法制性都有了極大的改善。然而，每一只新的權(quán)證上市時(shí)，仍然存在著價(jià)格的大幅波動(dòng)。那么，我們的權(quán)證市場是有效的么? 本文從兩個(gè)角度對(duì)這一問題進(jìn)行了

2、回答。首先，通過傳統(tǒng)的效率市場假說，對(duì)目前的認(rèn)購和認(rèn)沽權(quán)證市場指數(shù)進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)其有效性較差。但是這一方法的有效性是受到質(zhì)疑的，因?yàn)槠湓诤艽蟪潭壬鲜芾塾谖覈恼墒袌龅牡托?。隨后，我們引入了統(tǒng)計(jì)學(xué)中的生存分析法對(duì)于目前的權(quán)證市場進(jìn)行分析，結(jié)果有所改善。最后，通過具體案例的分析發(fā)現(xiàn)，盡管目前權(quán)證市場存在一定的非理性，但其效率比市場的普遍估計(jì)要樂觀得多。 總之，我國權(quán)證市場的波動(dòng)仍然過大，盡管其實(shí)際情況要更好一些，但是為了其健康