Black-Scholes期權(quán)定價(jià)方法研究以及實(shí)證分析.pdf

1、期權(quán)是指人們通過(guò)支付一定費(fèi)用后，獲得的某種權(quán)利，它的出現(xiàn)已有三百多年的歷史了。最初人們?yōu)榻档屯顿Y風(fēng)險(xiǎn)，主要用其來(lái)保值。而隨著期權(quán)市場(chǎng)的快速發(fā)展，人們發(fā)現(xiàn)期權(quán)可以有效的控制投資損失且具有高杠桿功能，便開(kāi)始用它來(lái)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)。
　　華夏上證50ETF期權(quán)于今年2月9號(hào)在上海證券交易所進(jìn)行交易，這標(biāo)志著我國(guó)將迎來(lái)股票期權(quán)的時(shí)代，同時(shí)也意味著剛剛興起的國(guó)內(nèi)期權(quán)，將會(huì)因市場(chǎng)的不成熟、投資的經(jīng)驗(yàn)少以及各方面的原因使得期權(quán)市場(chǎng)價(jià)格偏離合理價(jià)格為

2、專業(yè)的投機(jī)者帶來(lái)投機(jī)的可能性。因此探究期權(quán)的價(jià)格以及相關(guān)問(wèn)題有著極其重大的實(shí)際意義。
　　本文詳細(xì)的推導(dǎo)了Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型以及修正后的Black-Scholes定價(jià)模型并以上證50ETF期權(quán)為例進(jìn)行相應(yīng)的數(shù)值模擬過(guò)程，通過(guò)對(duì)比市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格的偏差，得到一些分析結(jié)果;運(yùn)用數(shù)值差分思想對(duì)Black-Scholes模型所引申出的避險(xiǎn)參數(shù)進(jìn)行深入理解并做實(shí)證分析;最后利用上汽集團(tuán)的標(biāo)的期權(quán)以及上證50ETF期

3、權(quán)來(lái)分析套利機(jī)會(huì)的存在性和利潤(rùn)大小，通過(guò)研究分析發(fā)現(xiàn)上證50ETF期權(quán)的運(yùn)行平穩(wěn)，人們對(duì)期權(quán)產(chǎn)品表現(xiàn)得比較謹(jǐn)慎，并沒(méi)有產(chǎn)生多大的套利空間。
　　在第一章中，我們說(shuō)明了題目的研究背景，主體預(yù)備知識(shí)、期權(quán)定價(jià)模型的發(fā)展和以及突破并給出了全文的研究思路和結(jié)構(gòu)框架。
　　在第二章中，基于風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理，我們概述了Black-Scholes方程的推導(dǎo)過(guò)程，以及利用cauchy基本解求出Black-Scholes定價(jià)公式，并在原有的模

4、型上考慮加入交易費(fèi)用以及參數(shù)依賴時(shí)間t的B-S方程，并給出相應(yīng)的解。最后以2015年2月9日上市的上證50ETF期權(quán)進(jìn)行B-S公式的數(shù)值模擬過(guò)程得到原始模型和修正后模型的理論價(jià)格，分別同市場(chǎng)的實(shí)際價(jià)格相對(duì)比后得到一些結(jié)論。
　　在第三章中，利用Matlab數(shù)值軟件的畫圖功能，分別繪制了Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型所涉及到的五個(gè)避險(xiǎn)參數(shù)以及與其他變量的二維關(guān)系圖，分析其相互之間影響、規(guī)律以及應(yīng)用。最后以實(shí)證例子說(shuō)明了期權(quán)避