Black-Scholes期權(quán)定價方法研究以及實證分析.pdf

1、期權(quán)是指人們通過支付一定費用后，獲得的某種權(quán)利，它的出現(xiàn)已有三百多年的歷史了。最初人們?yōu)榻档屯顿Y風(fēng)險，主要用其來保值。而隨著期權(quán)市場的快速發(fā)展，人們發(fā)現(xiàn)期權(quán)可以有效的控制投資損失且具有高杠桿功能，便開始用它來進行投機活動。
　　華夏上證50ETF期權(quán)于今年2月9號在上海證券交易所進行交易，這標(biāo)志著我國將迎來股票期權(quán)的時代，同時也意味著剛剛興起的國內(nèi)期權(quán)，將會因市場的不成熟、投資的經(jīng)驗少以及各方面的原因使得期權(quán)市場價格偏離合理價格為

2、專業(yè)的投機者帶來投機的可能性。因此探究期權(quán)的價格以及相關(guān)問題有著極其重大的實際意義。
　　本文詳細的推導(dǎo)了Black-Scholes期權(quán)定價模型以及修正后的Black-Scholes定價模型并以上證50ETF期權(quán)為例進行相應(yīng)的數(shù)值模擬過程，通過對比市場實際價格與理論價格的偏差，得到一些分析結(jié)果;運用數(shù)值差分思想對Black-Scholes模型所引申出的避險參數(shù)進行深入理解并做實證分析;最后利用上汽集團的標(biāo)的期權(quán)以及上證50ETF期

3、權(quán)來分析套利機會的存在性和利潤大小，通過研究分析發(fā)現(xiàn)上證50ETF期權(quán)的運行平穩(wěn)，人們對期權(quán)產(chǎn)品表現(xiàn)得比較謹慎，并沒有產(chǎn)生多大的套利空間。
　　在第一章中，我們說明了題目的研究背景，主體預(yù)備知識、期權(quán)定價模型的發(fā)展和以及突破并給出了全文的研究思路和結(jié)構(gòu)框架。
　　在第二章中，基于風(fēng)險中性定價原理，我們概述了Black-Scholes方程的推導(dǎo)過程，以及利用cauchy基本解求出Black-Scholes定價公式，并在原有的模

4、型上考慮加入交易費用以及參數(shù)依賴時間t的B-S方程，并給出相應(yīng)的解。最后以2015年2月9日上市的上證50ETF期權(quán)進行B-S公式的數(shù)值模擬過程得到原始模型和修正后模型的理論價格，分別同市場的實際價格相對比后得到一些結(jié)論。
　　在第三章中，利用Matlab數(shù)值軟件的畫圖功能，分別繪制了Black-Scholes期權(quán)定價模型所涉及到的五個避險參數(shù)以及與其他變量的二維關(guān)系圖，分析其相互之間影響、規(guī)律以及應(yīng)用。最后以實證例子說明了期權(quán)避