基于Copula的商業(yè)銀行整合風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)度量.pdf

1、2010年12月16日出臺(tái)的BaselⅢ旨在從商業(yè)銀行個(gè)體和銀行系統(tǒng)兩方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。其中，微觀審慎方面要求商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理模式由之前的單一模式轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N風(fēng)險(xiǎn)并存的整合風(fēng)險(xiǎn)管理模式;宏觀審慎方面力求減少具有潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的銀行對(duì)整個(gè)金融業(yè)的影響，對(duì)全球的金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到支持作用。因此，本文從宏微觀審慎兩方面對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行分析。
　　微觀方面:首先介紹了Copula函數(shù)，給出了Copula函數(shù)的相關(guān)定義、估計(jì)方法

2、、檢驗(yàn)方法和模擬算法。Copula函數(shù)又稱為“連接函數(shù)”。它將多種風(fēng)險(xiǎn)的邊際分布與相關(guān)性連接起來(lái)，為整合風(fēng)險(xiǎn)的度量與管理提供了理論基礎(chǔ)。其次概括分析了商業(yè)銀行三大風(fēng)險(xiǎn)的基本內(nèi)涵及各自的度量方法，并給出了相應(yīng)的實(shí)證分析結(jié)果。本文利用KMV模型得出信用溢價(jià)并將其作為信用風(fēng)險(xiǎn)的替代變量，檢驗(yàn)其服從beta分布;運(yùn)用GARCH(1，1)-normal模型來(lái)刻畫(huà)金融資產(chǎn)收益率的尖峰厚尾特征，將得到的收益率的波動(dòng)率作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的替代變量，并得出市場(chǎng)

3、風(fēng)險(xiǎn)服從兩階段的對(duì)數(shù)正態(tài)分布;采用Fama-French的三因素模型建立回歸方程，以回歸殘差的絕對(duì)值作為操作風(fēng)險(xiǎn)的替代變量，并得出商業(yè)銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)服從beta分布或者gamma分布。再次，利用各種風(fēng)險(xiǎn)的研究結(jié)果，分別用N-VaR、H-VaR、Add-VaR以及Copula-VaR方法進(jìn)行了整合風(fēng)險(xiǎn)度量，并對(duì)上述結(jié)果進(jìn)行比較;發(fā)現(xiàn)Add-VaR是將不同風(fēng)險(xiǎn)值簡(jiǎn)單加總，因而會(huì)高估整合風(fēng)險(xiǎn);N-VaR和H-VaR假定風(fēng)險(xiǎn)的分布，因而又會(huì)低估

4、整合風(fēng)險(xiǎn)值，而基于Copula函數(shù)的VaR和CVaR方法度量整合風(fēng)險(xiǎn)才是最有效的。最后給出基于Copula-VaR方法的風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，結(jié)果表明在同一置信水平下，風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性也會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)的分散化效應(yīng)，且風(fēng)險(xiǎn)間的尾部相關(guān)性越大，VaR降低的比例越小;在不同置信水平下，隨著置信水平的增加，風(fēng)險(xiǎn)的分散化效應(yīng)也趨于增加。
　　宏觀方面:以多元正態(tài)Copula為基礎(chǔ)，結(jié)合CoVaR方法對(duì)商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，并給出實(shí)證分析結(jié)果。

5、首先介紹了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵和CoVaR，即計(jì)算在某個(gè)特定商業(yè)銀行存在風(fēng)險(xiǎn)壓力條件下整個(gè)金融系統(tǒng)的在險(xiǎn)值CoVaR，并將其與整個(gè)金融系統(tǒng)處于常態(tài)時(shí)的VaR之差，作為該商業(yè)銀行對(duì)整體系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的邊際貢獻(xiàn)，并以此反映每家銀行的系統(tǒng)重要性水平。然后給出基于多元正態(tài)Copula-CoVaR的計(jì)算過(guò)程以及實(shí)證分析，結(jié)果表明資產(chǎn)較多的工行、建行、交通等商業(yè)銀行具有較高的風(fēng)險(xiǎn)抵抗力，且危機(jī)爆發(fā)時(shí)對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)度最大;最后對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)