中國黃金期貨與黃金現(xiàn)貨價格關系的實證分析.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、由于近年來世界經濟整體處于低迷狀態(tài),因此越來越多的投資者開始重視黃金市場的避險、保值等功能。2008年1月9日,上海期貨交易所正式掛牌交易黃金期貨,使我國黃金市場形成了期貨和現(xiàn)貨交易共同發(fā)展的新格局,逐步與國際黃金市場接軌。我國的黃金期貨市場雖然經歷了近7年的發(fā)展,但總體上仍處于起步階段,在這樣的背景下,黃金期貨市場能否發(fā)揮出價格發(fā)現(xiàn)的基本功能,對于投資者以及中國黃金市場的發(fā)展均有著重要的意義。本文結合前人的研究經驗,首先對于價格發(fā)現(xiàn)的

2、界定和作用機理做了理論分析,并在此基礎上從動態(tài)角度對我國黃金期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能進行實證分析。分別選取2009年1月至2013年6月以及2013年7月至2014年7月的數(shù)據(jù),運用單位根檢驗、協(xié)整檢驗、誤差修正模型、脈沖響應等計量方法,對不同時間段中國黃金期貨與現(xiàn)貨價格之間的關系進行分析。結果表明,我國的黃金期貨市場在第一個時間段內并不具備價格發(fā)現(xiàn)功能;在第二個時間段內黃金期貨價格已經可以引導現(xiàn)貨市場價格,與最初相比已經初步具備價格發(fā)現(xiàn)

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