國(guó)有企業(yè)股權(quán)改革的有效性分析——基于上市公司業(yè)績(jī)的視角.pdf

1、2015年，中央政府制定了混改意見(jiàn)，要求國(guó)有企業(yè)尤其是壟斷性國(guó)有企業(yè)吸收民間以及國(guó)外資本，形成真正意義上的產(chǎn)權(quán)多元化。同時(shí)，要求逐步開(kāi)放某些壟斷的領(lǐng)域，讓國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，使國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。此要求一出，大型壟斷國(guó)企紛紛響應(yīng)。中石化等企業(yè)率先推出了改革方案，在出售一部分股權(quán)的同時(shí)，開(kāi)放下游產(chǎn)業(yè)，允許民間資本進(jìn)入，并逐步向上游開(kāi)放。目前，混合所有制改革正如火如荼的展開(kāi)，但是其效果究竟如何還有待進(jìn)一步觀察。

2、　　本文首先對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)改革的歷程進(jìn)行回顧，進(jìn)而總結(jié)出以往在股權(quán)改革中的利弊得失，以及對(duì)目前國(guó)有企業(yè)改革現(xiàn)狀的大體輪廓；其次，用股權(quán)構(gòu)成對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響的實(shí)證分析，對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)改革進(jìn)行總體評(píng)價(jià)；再次，測(cè)算行業(yè)集中度，試圖找出國(guó)有企業(yè)在不同競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，股權(quán)改革的效果是否存在差異；最后，根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果得出相應(yīng)的政策建議。
　　從上市企業(yè)總體樣本的實(shí)證分析中可以看出，國(guó)有股占比與公司業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，可以說(shuō)國(guó)有企業(yè)的

3、股權(quán)改革不是很成功。而從分行業(yè)實(shí)證的結(jié)果中可以得出：競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域國(guó)有股占比不對(duì)公司業(yè)績(jī)構(gòu)成影響，半壟斷性領(lǐng)域國(guó)有股占比與公司業(yè)績(jī)成明顯反比，行政壟斷領(lǐng)域則另當(dāng)別論。在缺乏外部競(jìng)爭(zhēng)壓力的情況下，國(guó)有企業(yè)各方面改革相對(duì)遲緩，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)的要求。所以，接下來(lái)國(guó)有企業(yè)的改革要側(cè)重于企業(yè)外部環(huán)境的營(yíng)造。
　　國(guó)有企業(yè)要想獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須進(jìn)行在以下幾個(gè)方面進(jìn)行改革和優(yōu)化：首先，逐步破除行政壁壘；其次，健全相關(guān)法律，營(yíng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；再次，