上市公司高管股票期權激勵對于提升公司業(yè)績的有效性研究.pdf

1、在現(xiàn)代公司制企業(yè)制度之下,兩權分立使得企業(yè)的所有者和經(jīng)營者發(fā)生了分離。根據(jù)理性人的假設,每一個市場活動的參與者都是為了追求自身利益的最大化,而企業(yè)所有者和經(jīng)營者效用目標是不一致的,因此,如何使得企業(yè)的所有者和經(jīng)營者的目標趨于一致就成為一個亟待解決的問題。股票期權激勵正是這樣的一種激勵機制,他通過授予高層管理者合理數(shù)量的股票期權,使他們能夠享有公司收益的剩余索取權,進而解決了由于所有者和經(jīng)營者的目標利益不一致、信息不對稱和責任風險不一致所

2、產生的委托代理問題,使得企業(yè)的所有者和經(jīng)營者的利益最大限度的趨于一致。
　　股票期權激勵制度最早興起于20世紀50年代的美國,20世紀90年代傳入我國。但由于早期我國股票市場的一些制度性缺陷,股票期權激勵一直處于理論研究和試點階段,并未得到有效地實施。2005年,我國開始實施全面的股權分置改革。2006年,我國開始允許上市公司實施股票期權激勵,并頒布了一系列法律予以規(guī)范。至此拉開了我國真正實施股票期權激勵的序幕。截止到2010年底

3、,我國實施股票期權激勵已有六年之久,且已經(jīng)有59家制造業(yè)上市公司實施了股票期權激勵。那么股票期權激勵究竟能否有效提升公司的業(yè)績呢,如果能,將在多大程度上提升業(yè)績呢?
　　本文正是在這樣的背景下提出的,本文圍繞理論與實證兩個層面對股票期權激勵的有效性展開論證。首先,本文從股票期權激勵的理論基礎著手,在充分吸收前人研究成果的基礎上對現(xiàn)有理論進行歸納和總結,最終得出理論啟示,為下文的實證研究奠定了基礎;其次,對國內外股票期權激勵的研究現(xiàn)