合格境外機(jī)構(gòu)投資者的持股行為對(duì)A股收益波動(dòng)性的影響.pdf

1、我國(guó)于2003年正式實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度(QualifiedForeignInstitutionalInvestor)，作為人民幣資本賬戶未開放時(shí)的過渡性制度安排。目前為止，已有挪威中央銀行、摩根史坦利、東方匯理銀行、淡馬錫投資集團(tuán)、花旗中國(guó)投資和高盛等258家境外知名投資機(jī)構(gòu)獲得批準(zhǔn)，進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行投資，投入我國(guó)證券市場(chǎng)資金達(dá)514.18億美元。隨著境外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)我國(guó)投資的份額越來越大，參與我國(guó)證券市場(chǎng)的程度越來越深，研

2、究境外投資者對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)A股收益率波動(dòng)性的影響，正是本文的目的。
　　本文首先將我國(guó)大陸QFII制度與臺(tái)灣地區(qū)QFII制度進(jìn)行比較分析，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀，分析對(duì)QFII制度在我國(guó)大陸證券市場(chǎng)產(chǎn)生的正面效應(yīng)，對(duì)QFII的投資行為進(jìn)行總結(jié)。通過統(tǒng)計(jì)QFII重倉(cāng)股的季度報(bào)告中十大流通股東信息，計(jì)算合格境外機(jī)構(gòu)投資者的持股比例，整理2006年第3季度至2013年第3季度的季度數(shù)據(jù)，采用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)分析方法，以QFII重倉(cāng)股的流通市值

3、、上一季度收益率以及上證綜合指數(shù)的收益波動(dòng)率作為控制變量，區(qū)分牛熊市，考察QFII持股的投資行為對(duì)上市公司收益波動(dòng)性的影響。
　　通過實(shí)證分析，本文得出結(jié)論，即在考慮上市公司收益波動(dòng)存在慣性的情況下，QFII參與上市公司持股有利于降低上市公司收益的波動(dòng)性，能夠起到良好的示范效應(yīng)，讓更多的投資者樹立理性投資和穩(wěn)健投資的正確理念。QFII制度在我國(guó)的發(fā)展，提高了我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的競(jìng)爭(zhēng)力，將重視上市公司分紅、關(guān)注上市公司基本面信息和理性的