高頻數(shù)據(jù)條件下中國(guó)股指期貨市場(chǎng)波動(dòng)性研究.pdf

1、中國(guó)股指期貨市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資產(chǎn)配置和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)中扮演重要角色。鑒于中國(guó)股指期貨市場(chǎng)根基薄弱、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇,期貨價(jià)格易受信息沖擊而劇烈波動(dòng),甚至出現(xiàn)跳躍。如何科學(xué)準(zhǔn)確地刻畫與跟蹤中國(guó)股指期貨市場(chǎng)波動(dòng)性,并探究中國(guó)股指期貨市場(chǎng)是否存在跳躍、跳躍又服從怎樣的動(dòng)態(tài)規(guī)律,對(duì)股指期貨的資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理以及市場(chǎng)監(jiān)管都具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文提出了高頻數(shù)據(jù)條件下中國(guó)股指期貨市場(chǎng)波動(dòng)性的度量方法,并探究了中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的跳躍行為

2、,研究結(jié)果可為投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供一定的理論支持。
　　采用三類主流的高頻波動(dòng)率估算方法,估算出中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性,并深入分析了股指期貨的波動(dòng)特征。研究發(fā)現(xiàn),中國(guó)股指期貨市場(chǎng)高頻波動(dòng)率呈現(xiàn)尖峰、厚尾、非正態(tài)及長(zhǎng)記憶特征。已實(shí)現(xiàn)極差波動(dòng)率捕捉市場(chǎng)跳躍的能力更強(qiáng)。
　　考慮微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)噪聲對(duì)波動(dòng)率影響條件下,基于雙冪變差理論框架動(dòng)態(tài)檢測(cè)了中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的跳躍時(shí)點(diǎn),并從跳躍幅度、跳躍久期等角度進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn),中國(guó)股指