基于高頻數(shù)據(jù)的股指期貨ETF.pdf

1、在我國股指期貨與融資融券業(yè)務(wù)的推出之后，填補(bǔ)了我國股票市場缺乏賣空和融券功能的空白，為機(jī)構(gòu)投資者提供資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的全新選擇；對于普通投資者而言，則豐富了投資手段，為投資者進(jìn)行套利交易提供了條件。
　　 統(tǒng)計(jì)套利策略是一種被國外對沖基金廣泛使用的投資交易策略，本文將統(tǒng)計(jì)套利用于捕捉我國股市與期市之間的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)套利策略在股指期貨ETF期現(xiàn)套利的可行性。本文的主要研究內(nèi)容如下：
　　 通過對期現(xiàn)套利中現(xiàn)貨對

2、象的選擇，確定了選取ETF進(jìn)行股指期貨套利的策略；對于股指期貨合約，選取成交量較為穩(wěn)定的當(dāng)月合約作為研究對象。對四支ETF基金，分別進(jìn)行日均成交量、跟蹤誤差、相關(guān)性的分析，進(jìn)而選擇流動(dòng)性較好的上證50ETF和上證180ETF作為研究對象；并選取五分鐘高頻數(shù)據(jù)作為研究對象，確立相關(guān)的手續(xù)費(fèi)和沖擊成本，構(gòu)建套利信號(hào)機(jī)制和交易組合。運(yùn)用協(xié)整理論檢驗(yàn)上證50ETF、上證180ETF與滬深300股指期貨當(dāng)月合約之間是否存在長期均衡關(guān)系，并確立協(xié)整

3、系數(shù)作為統(tǒng)計(jì)套利的配對交易系數(shù)。通過計(jì)算套利收益，確定了使得套利交易期望收益獲得最大化的最優(yōu)觸發(fā)點(diǎn)，以及為了控制風(fēng)險(xiǎn)，利用VaR的思想設(shè)定了止損的上下邊界，從而構(gòu)建最優(yōu)的統(tǒng)計(jì)套利策略；對樣本內(nèi)和樣本外數(shù)據(jù)利用所構(gòu)建的最優(yōu)套利策略來進(jìn)行模擬交易，從而檢驗(yàn)其套利交易策略的可行性。
　　 實(shí)證分析表明統(tǒng)計(jì)套利可以較好地捕捉股市與期市之間的套利機(jī)會(huì)，建立的統(tǒng)計(jì)套利策略可以獲得可觀的利潤；上證180ETF與股指期貨當(dāng)月合約的套利機(jī)會(huì)多于上