滬港通機制下股票高頻數(shù)據(jù)波動性研究.pdf

1、ARCH族模型是時間序列研究的一個重要分支，波動率的研究在金融數(shù)據(jù)的研究方面占有舉足輕重的作用，它常常被作為風(fēng)險大小的度量標(biāo)準(zhǔn)，其值能夠?qū)︼L(fēng)險管理等產(chǎn)生影響，而與低頻的如每日數(shù)據(jù)相比，高頻數(shù)據(jù)透露的市場信息更為全面。在金融數(shù)據(jù)的研究方面，股票數(shù)據(jù)的研究一直具有不可比擬的作用，而2014年11月17日滬港通機制的開通則為內(nèi)地股票市場打開了新的局面。本文就是利用ARCH族模型對滬港通機制開通后股票市場的高頻數(shù)據(jù)進行波動率建模分析。
　

2、　本文選取恒生AH股精明指數(shù)的1分鐘、5分鐘、15分鐘、30分鐘以及60分鐘的高頻數(shù)據(jù)，對在滬港兩地開通滬港通互通機制后的股票市場的波動性采用ARCH族模型的建模研究。首先對各種波動率模型以及相關(guān)檢驗方法原理進行介紹，其后對股票市場各頻率數(shù)據(jù)基本信息進行統(tǒng)計分析，經(jīng)檢驗，數(shù)據(jù)存在異方差性。本文分別對各頻率收益率序列建立正態(tài)分布，t分布以及 GED分布下的最優(yōu)波動率模型并根據(jù)模型參數(shù)顯著性，模型擬合優(yōu)度以及 SIC準(zhǔn)則等評判依據(jù)對各頻率模

3、型進行最優(yōu)模型的選擇與分析，發(fā)現(xiàn)滬港市場的高頻數(shù)據(jù)具有叢集性、尖峰厚尾凸顯的非正態(tài)性，另外數(shù)據(jù)還具有杠桿效應(yīng)，進一步的分析可知數(shù)據(jù)的“利空效應(yīng)”造成的波動大于“利好效應(yīng)”造成的波動。另外由于市場還不完全具備自我穩(wěn)定機制，需要借助外部干預(yù)以減弱外部波動的影響。研究還發(fā)現(xiàn)大部分頻率的數(shù)據(jù)分布偏向于t分布。隨著時間頻率的增高，模型的擬合效果隨之變差。其次利用最優(yōu)模型對恒生 AH股精明指數(shù)進行預(yù)測，發(fā)現(xiàn)時間頻率越低，預(yù)測效果越好。最后，利用擬合