期權(quán)在我國農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用.pdf

1、農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，如何降低農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)農(nóng)民種植積極性，一直是國家高度重視的問題。然而，我國農(nóng)業(yè)面臨人均耕地面積少、小農(nóng)生產(chǎn)方式、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差等諸多問題，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不僅承受自然風(fēng)險(xiǎn)，還要承受市場風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品供給與需求不均衡導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)，農(nóng)民常常因此蒙受損失。為此，政府實(shí)行了最低保護(hù)價(jià)、價(jià)格補(bǔ)貼等措施來緩解這一問題，但常常造成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格扭曲，資源錯(cuò)配。同時(shí)，上述措施也與WTO的要求相沖突。因此，利用市場手段來調(diào)節(jié)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和保護(hù)農(nóng)

2、民收益愈加迫切。
　　我國農(nóng)業(yè)特點(diǎn)決定，農(nóng)戶無法直接利用期貨市場轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。近兩年，在政府支持下，國內(nèi)期貨公司聯(lián)合農(nóng)業(yè)合作社、保險(xiǎn)公司，積極探索期權(quán)管理農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，在棉花、白糖、玉米、大豆等品種開展試點(diǎn)，取得顯著成效，得到中央的大力支持。2016年中央一號(hào)文件明確提出，要穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”實(shí)質(zhì)是保險(xiǎn)公司為農(nóng)戶提供價(jià)格保險(xiǎn)，然后購買期貨公司場外期權(quán)實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，期貨公司通過期貨對(duì)沖賣出的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)

3、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的目的。
　　期權(quán)本質(zhì)是一種“價(jià)格保險(xiǎn)”，利用期權(quán)開展農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)更加便利。期權(quán)是一種權(quán)利和義務(wù)非對(duì)稱性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，由于期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)策略多樣，沒有資金追加風(fēng)險(xiǎn)，使得它在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。期權(quán)買方在鎖定損失的同時(shí)還能享受獲利空間的獨(dú)特優(yōu)勢，使期權(quán)更容易受到保值者的青睞。在美國、墨西哥、巴西等國家的農(nóng)業(yè)中，期權(quán)得到了廣泛的應(yīng)用。經(jīng)國家批準(zhǔn)，2017年3月、4月，豆粕、白糖期權(quán)在國內(nèi)交易所上市，開創(chuàng)了我國發(fā)展農(nóng)

4、產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)的先河，也為探索場內(nèi)期權(quán)服務(wù)農(nóng)業(yè)提供了更加有利的條件。
　　本文在研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，認(rèn)真總結(jié)美國、加拿大、墨西哥、巴西等國開展農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國農(nóng)業(yè)發(fā)展具體情況，通過案例分析探索未來期權(quán)管理農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)具體方法及措施。廣西白糖價(jià)格保護(hù)案例中，蔗農(nóng)與蔗企同時(shí)購買價(jià)格保險(xiǎn)，無論市場價(jià)格如何變化雙方的損失都可以通過價(jià)格保險(xiǎn)得到彌補(bǔ)，蔗農(nóng)甚至可以得到利潤補(bǔ)貼。保險(xiǎn)公司則通過購買看跌期權(quán)鎖定最大損失，當(dāng)保險(xiǎn)發(fā)生賠付時(shí)通過執(zhí)行看

5、跌期權(quán)獲得收益抵消保險(xiǎn)賠付造成的損失，期貨公司獲得權(quán)利金后通過在期貨市場復(fù)制期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。新疆棉花企業(yè)通過購買價(jià)格保險(xiǎn)防范市場價(jià)格變動(dòng)造成的損失，當(dāng)價(jià)格下降時(shí)可以通過保險(xiǎn)彌補(bǔ)損失，當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)則可以按照市場價(jià)格銷售棉花。由此可見期權(quán)可以很好的規(guī)避農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文相關(guān)案例的研究表明，場外期權(quán)的缺點(diǎn)在于政府支持不足，保險(xiǎn)資金不足，場外期權(quán)對(duì)沖成本高，影響了期權(quán)實(shí)施效果及模式推廣。提出了積極發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)、政府直接補(bǔ)