股票期權在我國電信企業(yè)激勵制度中的應用分析.pdf

1、現代企業(yè)的所有權與經營權相分離，使得剩余控制權與剩余索取權不匹配，企業(yè)的所有者和經營管理者之間產生委托代理關系，由于人力資本在企業(yè)中扮演著越來越重要的角色，它作為主要生產要素也要求參與利潤分配，而人力資本具有同其所有者不可分離的特征，決定了企業(yè)的所有者需要對人力資本的所有者進行充分的激勵。 在委托代理關系中，委托人只能看到代理人的業(yè)績、難以觀察到代理人努力的過程，而期權制度作為一種激勵機制，可以使經營管理者的身份和股東的身份重疊

2、，利益一致，由此激勵高級管理人員不斷努力提高公司業(yè)績，最終達到股東和管理人員雙贏的目的。在長期經濟實踐中，股票期權激勵制度不僅具有較強的科學性，也在增強企業(yè)活力、規(guī)范市場秩序、推動企業(yè)和國民經濟的發(fā)展發(fā)揮．了積極的作用，日益成為現代經濟管理的主流制度。我國的電信企業(yè)作為大型國企改革的典范，不僅都已經成功上市，而且都提出了實施股票期權計劃。 本文運用數學模型，從數值方面分析其中一家電信企業(yè)一一中國聯通的股票期權計劃，通過計算該企業(yè)

3、部分被激勵對象由行使股票期權獲得的收益，實際分析了股票期權激勵制度在我國電信企業(yè)中對管理層的激勵效果。本文通過實證研究，補充前人已有的單純的理論研究，這是本文的主要貢獻。 本文介紹了金融期權中的股票期權及經濟博弈論中的委托一代理理論，和建立在股票期權基礎上的期權激勵制度，并結合我國主體電信運營企業(yè)應用期權制度進行管理層激勵的具體情況做利弊分析，最后根據所出現的問題和所得出的結論，提出針對我國電信企業(yè)實施股票期權激勵制度的建議，希