股票期權(quán)在我國(guó)電信企業(yè)激勵(lì)制度中的應(yīng)用分析.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，使得剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)不匹配，企業(yè)的所有者和經(jīng)營(yíng)管理者之間產(chǎn)生委托代理關(guān)系，由于人力資本在企業(yè)中扮演著越來越重要的角色，它作為主要生產(chǎn)要素也要求參與利潤(rùn)分配，而人力資本具有同其所有者不可分離的特征，決定了企業(yè)的所有者需要對(duì)人力資本的所有者進(jìn)行充分的激勵(lì)。 在委托代理關(guān)系中，委托人只能看到代理人的業(yè)績(jī)、難以觀察到代理人努力的過程，而期權(quán)制度作為一種激勵(lì)機(jī)制，可以使經(jīng)營(yíng)管理者的身份和股東的身份重疊

2、，利益一致，由此激勵(lì)高級(jí)管理人員不斷努力提高公司業(yè)績(jī)，最終達(dá)到股東和管理人員雙贏的目的。在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，股票期權(quán)激勵(lì)制度不僅具有較強(qiáng)的科學(xué)性，也在增強(qiáng)企業(yè)活力、規(guī)范市場(chǎng)秩序、推動(dòng)企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮．了積極的作用，日益成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理的主流制度。我國(guó)的電信企業(yè)作為大型國(guó)企改革的典范，不僅都已經(jīng)成功上市，而且都提出了實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃。 本文運(yùn)用數(shù)學(xué)模型，從數(shù)值方面分析其中一家電信企業(yè)一一中國(guó)聯(lián)通的股票期權(quán)計(jì)劃，通過計(jì)算該企業(yè)

3、部分被激勵(lì)對(duì)象由行使股票期權(quán)獲得的收益，實(shí)際分析了股票期權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)電信企業(yè)中對(duì)管理層的激勵(lì)效果。本文通過實(shí)證研究，補(bǔ)充前人已有的單純的理論研究，這是本文的主要貢獻(xiàn)。 本文介紹了金融期權(quán)中的股票期權(quán)及經(jīng)濟(jì)博弈論中的委托一代理理論，和建立在股票期權(quán)基礎(chǔ)上的期權(quán)激勵(lì)制度，并結(jié)合我國(guó)主體電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)應(yīng)用期權(quán)制度進(jìn)行管理層激勵(lì)的具體情況做利弊分析，最后根據(jù)所出現(xiàn)的問題和所得出的結(jié)論，提出針對(duì)我國(guó)電信企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)制度的建議，希