會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、內(nèi)部資本凈值和投資-現(xiàn)金流敏感性研究.pdf

1、我國(guó)企業(yè)投資支出與內(nèi)部資金之間的關(guān)系受到信息問(wèn)題和代理問(wèn)題的影響,而前期文獻(xiàn)大多只從一種理論角度對(duì)產(chǎn)生投資-現(xiàn)金流敏感性的原因進(jìn)行討論。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在治理信息問(wèn)題和代理問(wèn)題上有相機(jī)性,通過(guò)研究會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)投資-現(xiàn)金流敏感性的影響,可以把兩種問(wèn)題放到同一理論框架中進(jìn)行研究。
　　本文選取滬深A(yù)股市場(chǎng)2007-2012年間的制造業(yè)企業(yè)為樣本,使用多元線性回歸和面板分析兩種方法,研究會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和穩(wěn)健性指數(shù)三項(xiàng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)投

2、資-現(xiàn)金流敏感性的影響。研究發(fā)現(xiàn):當(dāng)企業(yè)需要從外部進(jìn)行融資時(shí),融資約束越大,其投資-現(xiàn)金流敏感性越大;而當(dāng)企業(yè)不需要外部融資時(shí),用會(huì)計(jì)穩(wěn)健性指標(biāo)作為衡量代理問(wèn)題的變量進(jìn)行分組,會(huì)得到與預(yù)期不同的結(jié)果。這可能是由于本文對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的度量出現(xiàn)誤差,或者因?yàn)槲覈?guó)上市公司進(jìn)行盈余管理而導(dǎo)致會(huì)計(jì)穩(wěn)健性被扭曲。
　　本文的研究結(jié)論證明了,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高,公司面對(duì)的信息問(wèn)題越少,企業(yè)受到的融資約束也越小。因此,公司可以通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部會(huì)計(jì)制度,規(guī)范