監(jiān)管新政下保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的實(shí)證研究——基于承保風(fēng)險(xiǎn)和CVaR的投資組合分析.pdf

1、2014年2月19日中國保監(jiān)會發(fā)布實(shí)施《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用問題又一次被推向了公眾視線。縱觀保險(xiǎn)行業(yè)近十年來的發(fā)展變化，其基調(diào)呈現(xiàn)穩(wěn)健逐步的向上趨勢，然而在保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域卻鮮有突破，投資收益多年低于金融行業(yè)的平均水平。作為資本市場重量級的參與者之一，保險(xiǎn)業(yè)如何在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下提高投資收益，是當(dāng)前亟需解決的一大難題。
　　本文研究當(dāng)前保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀。利用事實(shí)數(shù)據(jù)具體分析近年來我國保險(xiǎn)

2、資金的來源、規(guī)模、投資方向及其收益情況;解讀我國保監(jiān)會對保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的新政策、新舉措，探討我國保險(xiǎn)公司未來對保險(xiǎn)資金配置的總體方向和趨勢。筆者分析認(rèn)為，目前我國的保險(xiǎn)資金投資管理日趨成熟，投資收益相對穩(wěn)定，但絕對收益仍較低，有進(jìn)一步改善的空間。
　　隨后，本文以現(xiàn)代投資理論中的均值方差模型為基礎(chǔ)，引入影響保險(xiǎn)業(yè)投資時的承保風(fēng)險(xiǎn)以及前沿的風(fēng)險(xiǎn)測度指標(biāo)CVaR，構(gòu)造新的投資組合模型。利用該模型，以中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司歷年的數(shù)據(jù)

3、為實(shí)證分析對象，結(jié)合目前我國資本投資市場的基本情況，求解出符合最新監(jiān)管要求下的保險(xiǎn)資產(chǎn)配置最優(yōu)組合。根據(jù)模型求解的結(jié)果，對比保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀，得出目前我國保險(xiǎn)資金應(yīng)適當(dāng)加大對權(quán)益類資產(chǎn)、境外資產(chǎn)的投資配置等結(jié)論。
　　本文分為五章。第一章是引言，介紹本文的研究背景內(nèi)容、研究方法、論文框架、論文的創(chuàng)新與不足以及國內(nèi)外相關(guān)的文獻(xiàn)研究成果。第二章闡述了目前我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀，為本文的論證提供了現(xiàn)實(shí)依據(jù)。第三章為理論基礎(chǔ)，介紹了本文