資產(chǎn)減值披露與信息不對稱關系研究.pdf

1、資本市場歷來存在信息不對稱問題，而在發(fā)展不健全的中國資本市場上，上市公司的信息不透明、不對稱狀況更是令人擔憂。在信息不對稱的市場環(huán)境下，上市公司管理人員內幕交易、外部投資者利益受損的案例頻頻發(fā)生。證券市場信息不對稱的存在會惡化市場信息環(huán)境，影響投資者信心，導致投資者用腳投票，投機行為風盛，降低資源配置效率，阻礙證券市場健康發(fā)展，不利于上市公司自身的治理與長期發(fā)展，也為中國的金融經(jīng)濟安全埋下了隱患。對于中國這樣的新興市場經(jīng)濟國家，如何消除

2、或者降低信息不對稱，將其導致的交易成本降到最低，是影響資本市場安全有效發(fā)展的關鍵問題。
　　信息不對稱的解決辦法之一是信號傳遞模型，信息優(yōu)勢方的企業(yè)選擇某種信號，借助信號傳遞行為，向外部投資者傳遞自身情況，外部投資者識別到該信號從而達成交易。而會計報表作為一種商業(yè)語言，其編制與披露成為企業(yè)向外界傳遞自身經(jīng)營情況等有效信息的重要途徑。在歷史成本法下，公司賬上累計的資產(chǎn)價值能否反映資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流，這對資本市場會計信息的質量存在影響。

3、為反映企業(yè)資產(chǎn)的實際價值，中國《企業(yè)會計準則第8號——資產(chǎn)減值》規(guī)定，當企業(yè)資產(chǎn)的可收回金額比企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值低時，須進行資產(chǎn)減值損失的確認，將資產(chǎn)賬面價值減記至資產(chǎn)可收回金額。資產(chǎn)減值準備的計提可以向投資者傳遞有效信息以輔助其做出決策，因此，計提減值準備后的會計盈余具備更多的信息含量。已有研究顯示，資產(chǎn)減值信息已成為投資者判斷上市公司資產(chǎn)質量的重要信息之一。從短期市場反應來看，資產(chǎn)減值披露會引起公司股價顯著的負面反應，表明市場投資者

4、認為減值披露傳遞出了公司資產(chǎn)價值的壞消息;從長期市場反應看，研究顯示，資產(chǎn)減值披露之后的半年內市場仍對披露資產(chǎn)減值的公司抱負面回應。通常，上市公司會通過披露各類事件從而向市場傳遞企業(yè)營運狀況等相關信息，例如發(fā)放股利、股票購回、公司并購等，各類事件的宣告透露了公司對企業(yè)未來收益預期的信息，可能導致上市公司股價發(fā)生波動。那么，資產(chǎn)減值計提是否與上市公司的信息不對稱程度存在關聯(lián)？資產(chǎn)減值損失的披露是否向投資者傳遞了有效信息，進而降低了資本市場

5、的信息不對稱？相對于舊準則期間，新準則執(zhí)行期后，上市公司資產(chǎn)減值信息披露是否進一步降低了信息不對稱水平？
　　本文借鑒胡艷和趙根(2010)的研究方法，引入信息不對稱變量，選取我國2001-2014年滬、深兩市A股上市公司作為研究樣本，研究上市公司資產(chǎn)減值披露與信息不對稱水平的關系。本文首先檢驗上市公司資產(chǎn)減值計提行為與資產(chǎn)減值跡象指標之間是否存在關聯(lián)。通過考察2007-2014年滬、深兩市A股上市公司資產(chǎn)減值計提與資產(chǎn)減值跡象指

6、標、減值公告前期信息不對稱的關系，檢驗新準則期間上市公司資產(chǎn)減值計提的影響因素。其次，通過考察2001-2014年滬、深兩市A股上市公司資產(chǎn)減值披露與減值公告前后信息不對稱之差的關系，驗證上市公司資產(chǎn)減值披露對于降低信息不對稱的作用。進一步，本文運用對比研究的方法，對新舊準則期間滬、深兩市A股上市公司數(shù)據(jù)分別進行回歸，對比新舊準則不同會計期間上市公司資產(chǎn)減值披露對于降低信息不對稱的作用是否存在差異。主要研究結論如下:
　　(1)新

7、準則期間，上市公司資產(chǎn)減值的計提與資產(chǎn)減值跡象指標相關，也與盈余管理指標相關。這一方面說明新準則的執(zhí)行有一定成效，上市公司會依據(jù)新準則規(guī)定的資產(chǎn)減值跡象來進行資產(chǎn)減值的計提。但另一方面，上市公司運用資產(chǎn)減值的計提與轉回來操縱盈余的情況仍有發(fā)生。
　　(2)資產(chǎn)減值計提與減值公告前期信息不對稱呈現(xiàn)負相關關系。減值公告前期信息不對稱越大的公司，減值公告披露的資產(chǎn)減值金額占總資產(chǎn)的比例越小。說明在信息不對稱程度越高的上市公司中，處于信息