A公司逆周期并購價(jià)值評(píng)估改進(jìn)研究.pdf

1、縱觀大公司的發(fā)展歷程，并購是其有效而快速發(fā)展壯大的手段。對目標(biāo)企業(yè)的全面評(píng)估在并購過程中發(fā)揮著重要作用，它不僅關(guān)系到并購的達(dá)成，而且，還關(guān)系到并購后的整合效應(yīng)是否達(dá)到企業(yè)的長期戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)。
　　企業(yè)的市場價(jià)值除了取決于自身內(nèi)在價(jià)值外，還要受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約，表現(xiàn)為隨著經(jīng)濟(jì)變化呈現(xiàn)出價(jià)格的波動(dòng)。如何把握波動(dòng)經(jīng)濟(jì)下的A公司并購戰(zhàn)略；宏觀經(jīng)濟(jì)的變化與A公司并購價(jià)值評(píng)估存在怎樣的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，能否找到數(shù)學(xué)模型表述這種內(nèi)在關(guān)聯(lián)以及如何對并

2、購目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行全面評(píng)估正是本文的研究內(nèi)容和目的。
　　為此，本文首先對周期波動(dòng)、價(jià)值評(píng)估等相關(guān)理論進(jìn)行梳理；然后，重點(diǎn)對基于資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估方法、市場法的價(jià)值評(píng)估方法、收益法的價(jià)值評(píng)估方法、企業(yè)生命周期理論、產(chǎn)業(yè)生命周期理論、宏觀經(jīng)濟(jì)周期理論等進(jìn)行詳細(xì)分析。學(xué)者對企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究，大多以股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)作為解釋變量的實(shí)證研究、不動(dòng)產(chǎn)評(píng)估方法的研究、企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的評(píng)估研究。對企業(yè)價(jià)值隨市場經(jīng)濟(jì)變化的研究很少，關(guān)于周期的研究主要集中在對生

3、命周期的波動(dòng)形態(tài)、階段劃分、各階段特征表述、問題的解決方法等等。關(guān)于生命周期視野下的企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究，其結(jié)論均落在不同生命周期階段的企業(yè)適用不同的價(jià)值評(píng)估方法上，并沒有把經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與企業(yè)價(jià)值評(píng)估做直接對應(yīng)聯(lián)動(dòng)研究。目前還沒有檢索到企業(yè)并購價(jià)值評(píng)估直接關(guān)聯(lián)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)性的研究成果。
　　把并購企業(yè)價(jià)值評(píng)估與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)直接關(guān)聯(lián)還是一個(gè)全新的視角，從上述新視角建立企業(yè)并購價(jià)值評(píng)估模型、運(yùn)用實(shí)踐資料獲得和計(jì)算模型中相應(yīng)的參數(shù)，是本文