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文檔簡介
1、中國的“納斯達(dá)克”——創(chuàng)業(yè)板市場，在備受關(guān)注10余年后，終于在2009年開閘。盡管身負(fù)眾多期待，推出以來即因“高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率、高募集率”的“三高”，現(xiàn)象飽受批評和質(zhì)疑。
本文以信息不對稱理論為基礎(chǔ)，從行為金融學(xué)理論及新股發(fā)行利益鏈的視角作補(bǔ)充，采用2009年10月30日至2012年12月31日間登陸中國創(chuàng)業(yè)板市場的全部355個IPO數(shù)據(jù)為研究樣本，通過實證檢驗發(fā)現(xiàn):(1)承銷商聲譽(yù)與創(chuàng)業(yè)板IPO融資超募金額和超募率
2、顯著正相關(guān);(2)機(jī)構(gòu)投資者情緒與創(chuàng)業(yè)板IPO融資超募金額和超募率顯著正相關(guān)。即高聲譽(yù)承銷商支持的公司IPO超募金額及超募率明顯高于低聲譽(yù)承銷商支持的公司;同時機(jī)構(gòu)投資者情緒越高，IPO超募金額及超募率就越高。
盡管2012年以來，IPO超募現(xiàn)象已經(jīng)有所緩解，但是問題仍舊不容小覷，巨額超募和差募現(xiàn)象并存。因此，在經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的大背景下，監(jiān)管層仍需不斷推進(jìn)一級市場定價機(jī)制的改革與完善及提高投融資效率，重視IPO定價
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