CAPM有效性及貝塔價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型出現(xiàn)于20世紀(jì)70年代，是當(dāng)代金融學(xué)最重要的基礎(chǔ)理論之一。它主要是探討證券市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與資產(chǎn)預(yù)期收益之間的相關(guān)性以及描述在均衡狀態(tài)下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)收益的關(guān)系。近年來(lái)關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型在中國(guó)股市的有效性的檢驗(yàn)越來(lái)越多，大量的實(shí)證結(jié)果表明并不總是有效，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)難以解釋的現(xiàn)象。而且國(guó)內(nèi)學(xué)者在分析時(shí)用的數(shù)據(jù)不盡相同，分析時(shí)期也存在差異，這就導(dǎo)致了他們得出的結(jié)論都各不相同，目前，國(guó)內(nèi)對(duì)CAPM在中國(guó)股市有效性的研究還沒(méi)有達(dá)成

2、統(tǒng)一結(jié)論。
　　本文主要分為五個(gè)部分。第一部分是對(duì)研究背景、問(wèn)題的提出、國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)、研究目的和意義以及主要內(nèi)容和創(chuàng)新點(diǎn)進(jìn)行闡述；第二部分闡述資本資產(chǎn)定價(jià)模型及其擴(kuò)展模型；第三部分為CAPM在我國(guó)滬市有效性的實(shí)證檢驗(yàn)；第四部分為β價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證檢驗(yàn)；第五部分是全文結(jié)論及為減少股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提出的幾點(diǎn)建議。本文研究目的是運(yùn)用股票市場(chǎng)的最新數(shù)據(jù)，驗(yàn)證CAPM在我國(guó)證券市場(chǎng)的有效性，以及探討貝塔的價(jià)值相關(guān)性，以期為投資者的投資行為提供

3、指導(dǎo)。
　　本文擬擴(kuò)大研究區(qū)間和樣本量，收集了1999年-2012年滬市的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用橫截面回歸方法、面板回歸方法和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)手段，對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型在我國(guó)證券市場(chǎng)的有效性以及β的價(jià)值相關(guān)性等問(wèn)題做了較為全面的實(shí)證檢驗(yàn)，希望彌補(bǔ)以往研究的不足，并為證券監(jiān)管部門(mén)和投資者的決策提供參考依據(jù)。
　　本文研究發(fā)現(xiàn)：對(duì)上海股票市場(chǎng)1999年-2012年的周收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行橫截面回歸，結(jié)果表明股票收益率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系時(shí)而正相關(guān)、時(shí)