基于實(shí)物期權(quán)博弈的風(fēng)險(xiǎn)投資決策研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資在推動(dòng)高新技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)、企業(yè)發(fā)展方面的作用是巨大的,越來越受到國(guó)際特別是國(guó)內(nèi)的關(guān)注和重視。國(guó)內(nèi)理論界在20世紀(jì)80年代就注意到發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,對(duì)于我國(guó)這個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體在技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的緊迫性和重要性。
　　我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資增長(zhǎng)迅速,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的數(shù)量明顯增多,籌集到的資金數(shù)額巨大,但是從發(fā)展階段來看,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)還不發(fā)達(dá),投資項(xiàng)目的成功率不高,效益不好,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的貢獻(xiàn)率還很小。究其原因,

2、除了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚,政策法律環(huán)境不夠完善外,還有理論研究的滯后和實(shí)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的缺乏,特別是缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)投資決策評(píng)價(jià)方法和機(jī)制。
　　鑒于此,本文的主要研究?jī)?nèi)容是:首先從多個(gè)角度介紹了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的概況,指出決策過程缺乏行之有效有效的評(píng)價(jià)方法。文章在總結(jié)和分析的前提下,建立了符合我國(guó)特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,構(gòu)建了適合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資多目標(biāo)決策模型,并借助matlab進(jìn)行了層次分析,借助spss軟件進(jìn)行了主成分分

3、析。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策方法把決策固定在一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上,忽視了風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資中存在的管理彈性價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值,盲目決策導(dǎo)致投資失敗。本論文將實(shí)物期權(quán)理論引入風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策之中,利用實(shí)物期權(quán)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的彈性價(jià)值和投資機(jī)會(huì)價(jià)值,降低由不確定性所帶來的風(fēng)險(xiǎn),更真實(shí)的反應(yīng)了投資項(xiàng)目的實(shí)際價(jià)值,改進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)投資決策的評(píng)估手段和方法。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資多階段投資,多種不確定性并存的特點(diǎn),闡明了風(fēng)險(xiǎn)投資所包含的多種期權(quán)價(jià)值,構(gòu)建了分階段復(fù)合實(shí)物期權(quán)模型并進(jìn)行了實(shí)