我國ETF價格變動的實證研究.pdf

1、ETF是交易型開放式指數基金,自2004年底我國國內第一只ETF產品——上證50ETF誕生以來,ETF已經成為我國投資領域和學術界關注的焦點。國內外對ETF的研究已經從簡單的發(fā)展、監(jiān)管層面,深入到投資價值、套利及績效等方面。金融市場交易中高頻數據的產生,推動了ETF研究的進一步發(fā)展。ETF的特點之一是具有雙重交易機制,既能通過場外申購、贖回,又能在交易所內買賣,我國證券交易所設定的ETF最小報價單位為0.001元,這導致了ETF交易價格

2、的離散性。
　　本文在分析我國國內ETF產品交易價格離散性的基礎上,對ETF交易價格的變動進行實證研究,從而揭示價格變動規(guī)律。首先,對我國ETF的發(fā)展現狀進行了簡要的概括。包括ETF的特征、交易機制等基本內容,并對國內ETF的發(fā)展進程做了簡要梳理,歸納統(tǒng)計了國內ETF一級市場及二級市場交易的活躍情況。其次,揭示離散性對價格的影響。本文采用高頻數據對ETF交易價格進行價格集聚現象檢驗,并對交易價格變動分布特征進行分析,得出國內ETF