中國金屬期貨價格泡沫提取及其成因的實證分析——以銅、鋁期貨為例.pdf

1、在當(dāng)前國際經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜多變和全球流動性過剩的大背景下，銅、鋁等金屬的金融化程度進(jìn)一步增強，商品價格更多地由金融部門，而不是實體經(jīng)濟部門決定的。金融化帶來的最直觀的影響就是大宗商品價格劇烈波動，金屬價格中的泡沫成分日益增加。而金屬期貨市場上價格泡沫不斷增加，一定會增加我國期貨市場的風(fēng)險，增加我國金屬價格風(fēng)險，會對我國相關(guān)工業(yè)發(fā)展帶來障礙，進(jìn)而可能對經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展帶來風(fēng)險。
　　本文首先對國內(nèi)外已有的商品價格泡沫相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行歸納和總結(jié)

2、，然后對理性泡沫和非理性泡沫進(jìn)行剖析，在此基礎(chǔ)上，分析了金屬價格的形成機制。通過VEC模型提取滬銅和滬鋁價格序列中的泡沫成分，對其特征進(jìn)行分析。得出結(jié)論:滬銅、滬鋁價格泡沫序列不是正態(tài)分布的，是尖峰厚尾的序列，同時，價格泡沫序列不存在自相關(guān)，即可認(rèn)為當(dāng)期泡沫獨立于上期泡沫，不受到上期泡沫的影響。滬銅、滬鋁價格泡沫的變動趨勢與價格序列的變動趨勢相似。本文還闡述了引起我國金屬價格泡沫的宏觀原因和微觀原因，并對滬銅、滬鋁價格泡沫序列進(jìn)行EMD