信號渠道下我國央行外匯干預(yù)的有效性研究.pdf

1、1973年布雷頓森林體系徹底崩潰標志著固定匯率制度的結(jié)束，發(fā)達國家開始向浮動匯率制度過度。在過渡過程中，發(fā)達國家對外匯市場進行了頻繁的干預(yù)。每一次成功干預(yù)的背后，信號渠道傳導(dǎo)途徑對干預(yù)的成功起到了至關(guān)重要的作用。學(xué)術(shù)界關(guān)于信號渠道傳導(dǎo)機制的有效性研究也日益興起。特別是自2008年以來，美國金融危機影響到了全球經(jīng)濟的發(fā)展。為了穩(wěn)定我國的經(jīng)濟，使我國的經(jīng)濟能保持健康平穩(wěn)的發(fā)展，我國中央銀行在外匯市場上進行了頻繁的干預(yù)。本文在詳細分析國內(nèi)外學(xué)

2、者關(guān)于信號渠道傳導(dǎo)機制有效性理論的基礎(chǔ)上，針對我國央行的干預(yù)實踐采用計量方法對信號渠道在我國是否暢通作了詳細的實證研究。
　　 本文共有五個部分組成：
　　 第一部分是前言，主要介紹了信號渠道有效性的背景，指出了寫本文的目的和意義，同時還介紹了本文的研究思路。
　　 第二部分從信號渠道的傳導(dǎo)途徑入手，詳細的論述了信號渠道傳導(dǎo)機制理論、信號渠道有效性理論，并對國內(nèi)外有關(guān)信號渠道傳導(dǎo)途徑和信號渠道傳導(dǎo)機制有效性的相關(guān)

3、研究做了詳細系統(tǒng)的梳理。
　　 第三部分首先總結(jié)了我國自1994年以來央行外匯干預(yù)的實踐，并用實證研究了在我國信號渠道的適用性問題，得到的結(jié)論是，信號渠道傳導(dǎo)途徑在我國的效果并不理想。
　　 第四部分，分析了信號渠道傳導(dǎo)途徑在我國傳導(dǎo)效果不理想的原因。
　　 第五部分，針對第四部分存在的問題，從主觀和客觀兩個方面提出了提高我國央行干預(yù)有效性的方法。指出了加強外匯市場基礎(chǔ)建設(shè)，健全外匯市場管理和調(diào)節(jié)機制、加強央行自

4、身建設(shè)，轉(zhuǎn)變央行職能和進一步完善沖銷干預(yù)的方式以及加強國際間的經(jīng)濟合作等建議。
　　 本文的創(chuàng)新有兩點：
　　 1、本文通過閱讀文獻，對國內(nèi)外的外匯干預(yù)和信號渠道傳導(dǎo)機制及其有效性的理論做了更加系統(tǒng)詳細的的梳理。
　　 2、本文的另一個可能的創(chuàng)新是在研究我國央行的外匯市場干預(yù)是否發(fā)出未來貨幣政策信號時，采用了脈沖響應(yīng)函數(shù)。
　　 當(dāng)然，由于本人學(xué)識的問題和數(shù)據(jù)的問題，本文還存在著許多不足之處。數(shù)據(jù)缺乏，采