我國(guó)國(guó)債在不同市場(chǎng)的流動(dòng)性差異研究.pdf

1、2012年，中國(guó)金融期貨交易所正式啟動(dòng)國(guó)債期貨全市場(chǎng)仿真交易，國(guó)債期貨重新走入人們視線(xiàn)。在新的國(guó)債期貨合約交易規(guī)則下，如何以最小交割成本完成標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債期貨合約的交割，成為交易者開(kāi)始思考的問(wèn)題。本文從國(guó)債期貨合約的實(shí)物交割制度出發(fā)，利用銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的國(guó)債分筆高頻數(shù)據(jù)，運(yùn)用描述統(tǒng)計(jì)的方法，從微觀(guān)市場(chǎng)角度研究用于國(guó)債期貨仿真交易的固定利率記賬式國(guó)債在銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的交易成本，即國(guó)債的流動(dòng)性問(wèn)題。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，樣本國(guó)

2、債在銀行間債券市場(chǎng)的流動(dòng)性好于交易所債券市場(chǎng)。為國(guó)債期貨交易者提供了如下結(jié)論和建議:同時(shí)具有兩市場(chǎng)交易資格的交易者在國(guó)債期貨市場(chǎng)更有優(yōu)勢(shì);選擇在銀行間債券市場(chǎng)的國(guó)債進(jìn)行實(shí)物交割，有利于國(guó)債期貨合約交割。
　　 本文的貢獻(xiàn)在于:
　　 一、本文利用國(guó)債分筆高頻數(shù)據(jù)，衡量我國(guó)最近五年來(lái)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的流動(dòng)性情況，分析比較我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的流動(dòng)性差異。
　　 二、通過(guò)對(duì)兩市場(chǎng)流動(dòng)性差異