我國利率期限結(jié)構(gòu)及其影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、在利率市場(chǎng)化條件下，國債利率期限結(jié)構(gòu)是所有金融產(chǎn)品(包括股票、債券及其衍生證券)定價(jià)的基礎(chǔ)，是投資分析與管理、利率風(fēng)險(xiǎn)管理、貨幣政策制定分析的重要工具，所以，對(duì)于這方面的研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先介紹了利率期限結(jié)構(gòu)的一些基本概念以及相關(guān)理論背景，隨后詳細(xì)結(jié)合介紹了息票剝離法、多項(xiàng)式樣條法和Nelson-Siegel-Svensson模型等三種利率期限結(jié)構(gòu)的靜態(tài)擬合方法，并且實(shí)證比較分析了三種方法，認(rèn)為Nelson-

2、Siegel-Svensson模型能夠較好的擬合出我國的利率期限結(jié)構(gòu)。 接下來，本文詳細(xì)考查了我國利率期限結(jié)構(gòu)的影響因素。首先，利用主成分分析方法對(duì)我國利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，得出前三個(gè)因子的方差貢獻(xiàn)率達(dá)到92.36％。其次，運(yùn)用單因素方差分析方法考查了存貸款利率變動(dòng)對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的影響，認(rèn)為存貸款利率仍然可以起到“利率走廊”的作用。再次，采用VECM模型構(gòu)建了不同期限的收益率與經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，并得出結(jié)果，認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)的影