基于基金現(xiàn)金流的投資者選時能力研究.pdf

1、在過去的二十年里，基金投資者是否能夠通過“選時”獲取超額收益受到了西方學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。近幾年來，隨著我國國民財富的增加和基金高收益的誘惑，越來越多的中國普通百姓加入到基金投資者的行列當(dāng)中。然而，我國開放式基金市場上出現(xiàn)的諸如“大量贖回”、“瘋狂搶購”之類的現(xiàn)實(shí)跡象均表明我國基金投資者的投資行為具有明顯的特殊性。在這樣的背景下，研究我國基金投資者的選時能力狀況可以為我國基金投資者提供一次重新審視自己的機(jī)會，對指導(dǎo)我國基金投資者形成正確的

2、投資理念有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文主要采用基于基金現(xiàn)金流的收益算法來考察我國基金投資者的選時能力狀況。文章首先以我國開放式基金市場上的162只偏股型基金為樣本，對我國基金投資者的選時能力進(jìn)行了整體測度。測度結(jié)果顯示，我國開放式偏股型基金投資者在整體水平上不具備選時能力。其次，本文采用分組統(tǒng)計法并構(gòu)建多元線性回歸模型，分析了基金投資者的選時能力在不同基金之間的差異化程度。再次，為了挖掘基金投資者選時無效的根源，本文通過分離基