我國權(quán)證溢價率影響因素研究.pdf

1、權(quán)證溢價率反映了投資者對于正股未來價格的預(yù)期，是權(quán)證價值分析中的一個重要指標(biāo)。本文采用2007年7月31日、8月2日、8月8日、8月13日、8月16日、8月20日、8月21日七天的數(shù)據(jù)，對在我國滬深兩個證券交易所上市交易的全部權(quán)證進(jìn)行實證分析，并將市場研究得出的影響因素應(yīng)用于單支權(quán)證研究，最后在以上研究的基礎(chǔ)上給出了一定的政策建議。研究結(jié)果表明，權(quán)證溢價率的高低與權(quán)證類型顯著相關(guān)，就我國市場情況來看，認(rèn)購權(quán)證溢價率普遍低于認(rèn)沽權(quán)證溢價率

2、；權(quán)證溢價率與剩余存續(xù)期正相關(guān)關(guān)系顯著，剩余存續(xù)期長的權(quán)證具有較高的溢價率；權(quán)證溢價率與正股歷史波動率相關(guān)關(guān)系顯著；價內(nèi)程度與權(quán)證溢價率負(fù)相關(guān)關(guān)系顯著，深度價內(nèi)的認(rèn)購權(quán)證溢價率很低，深度價外的認(rèn)沽權(quán)證溢價率很高。流動性對認(rèn)沽權(quán)證溢價率影響不大，且“小盤股”易炒作的認(rèn)識同樣存在于認(rèn)沽權(quán)證市場，規(guī)模小的認(rèn)沽權(quán)證溢價率反而更高。通過對市場以及單支權(quán)證的研究，我們發(fā)現(xiàn)權(quán)證的剩余存續(xù)期對權(quán)證的溢價率具有重要影響。研究表明，我國權(quán)證投資者存在期限偏