基于EVA模型的整體上市對(duì)股東價(jià)值影響的實(shí)證分析.pdf

1、隨著股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展,越來(lái)越多的上市公司采取整體上市的方法來(lái)做強(qiáng)做大,這一現(xiàn)象引起了二級(jí)市場(chǎng)投資者的密切關(guān)注。究竟整體上市對(duì)公司和股東是否有利呢?這一課題引起許多學(xué)者的興趣。目前,針對(duì)企業(yè)集團(tuán)整體上市的研究很多,有理論性研究也有實(shí)證性研究,本課題的研究意義在于以EVA模型為手段,通過(guò)對(duì)一些企業(yè)集團(tuán)的調(diào)研獲得相關(guān)數(shù)據(jù),進(jìn)行實(shí)證性分析,揭示整體上市對(duì)股東價(jià)值的影響,可以作為企業(yè)整體上市價(jià)值評(píng)價(jià)的手段之一,這對(duì)企業(yè)整體上市具有積極的實(shí)踐參考

2、價(jià)值。本文首先就課題來(lái)源、課題研究意義和國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究進(jìn)行了綜述,然后從股東價(jià)值、股東價(jià)值優(yōu)先論和股東價(jià)值觀三個(gè)方面探討了股東價(jià)值與股東價(jià)值觀的問(wèn)題。再接著研究了整體上市與股東價(jià)值之間的關(guān)系,闡述了整體上市的理論淵源與整體上市的政策背景以及整體上市影響股東價(jià)值的原理。在對(duì)整體上市和股東價(jià)值研究的基礎(chǔ)上,引入EVA方法評(píng)估整體上市條件下的股東價(jià)值,提出基于EvA的整體上市股東價(jià)值評(píng)估模型,通過(guò)EVA模型對(duì)10家典型整體上市公司進(jìn)行了實(shí)證

3、分析。通過(guò)實(shí)證分析得出的主要結(jié)論是:1、EVA與股東價(jià)值的增加值的相關(guān)性高,使用EVA評(píng)估股東價(jià)值可行并且具有極高的可操作性,利用EVA模型可以評(píng)價(jià)整體上市是否有利于股東價(jià)值的增加。EVA價(jià)值評(píng)估模型更加真實(shí)地反映了股東的價(jià)值。2、整體上市是否一定有利于增加股東價(jià)值并不能一概而論。關(guān)鍵要看新注入到上市公司的資產(chǎn)的盈利能力是否有利于提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)。如果整體上市注入的資產(chǎn)所產(chǎn)生的投資報(bào)酬率(ROIC)高于其資本成本率(WAU