基于期望效用理論的企業(yè)并購定價(jià)分析.pdf

1、研究企業(yè)并購定價(jià)的內(nèi)在規(guī)律，探討科學(xué)、有效的并購定價(jià)方法，對(duì)于我國(guó)企業(yè)并購及資產(chǎn)重組具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文構(gòu)建了一個(gè)基于期望效用理論的企業(yè)并購定價(jià)方法。 本文首先分析企業(yè)并購定價(jià)中的三個(gè)基本步驟：被并企業(yè)的價(jià)值評(píng)估、價(jià)格談判和并購協(xié)同效應(yīng)的測(cè)算。再利用期望效用理論建立企業(yè)并購定價(jià)談判模型，分析并購雙方的風(fēng)險(xiǎn)偏好和討價(jià)還價(jià)能力對(duì)并購價(jià)格的影響。利用我國(guó)近兩年上市公司并購交易的數(shù)據(jù)對(duì)并購雙方的討價(jià)還價(jià)能力進(jìn)行實(shí)證分析，從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)

2、能力和管理能力探討雙方在定價(jià)談判中的討價(jià)還價(jià)能力。最后運(yùn)用一個(gè)案例，說明基于期望效用理論的企業(yè)并購定價(jià)的方法的應(yīng)用過程。 通過理論模型和實(shí)證分析最后得出了以下三個(gè)結(jié)論：結(jié)論一，把并購雙方的主觀偏好(風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避值)與客觀能力(討價(jià)還價(jià)能力)對(duì)并購定價(jià)的影響區(qū)分開，并綜合考慮，這種方法能夠更加準(zhǔn)確地分析企業(yè)并購定價(jià)。結(jié)論二，討價(jià)還價(jià)能力是企業(yè)并購定價(jià)中必須考慮的因素，某一方的相對(duì)討價(jià)還價(jià)能力越強(qiáng)，就會(huì)要求更多的收益；基于效用理論的并購