東方之珠—新興市場投資機會

1、<p>　　中國工商銀行-東方之珠新興市場投資機會代客境外理財產(chǎn)品年報</p><p>　?。?014年4月1日至2015年3月31日）</p><p><b>　　一、產(chǎn)品概況1</b></p><p>　　注：1、產(chǎn)品報告期為2014年4月1日至2015年3月31日。總資產(chǎn)值及凈值以托管銀行3月31日凈值為準(zhǔn)。</p>

2、<p>　　二、累積表現(xiàn)（％）2,3</p><p>　　截至2015年3月31日，產(chǎn)品回報情況如下：</p><p>　　注：2、資料截至日：2015年3月31日（以人民幣資產(chǎn)凈值計）</p><p>　　3、本產(chǎn)品沒有指定比較基準(zhǔn)</p><p>　　2014年4月1日至2015年3月31日新興市場產(chǎn)品人民幣凈值走勢如下：&

3、lt;/p><p><b>　　三、產(chǎn)品持倉情況</b></p><p>　　截至2015年3月31日， 產(chǎn)品境外5大持倉及境內(nèi)持倉如下：</p><p><b>　　四、市場回顧</b></p><p>　　本產(chǎn)品投資顧問對報告期內(nèi)市場環(huán)境回顧如下：</p><p>　　在報告

4、期內(nèi)，整體來看美國經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢已經(jīng)確立。但2015年一季度，美國經(jīng)濟增長幾乎停滯，企業(yè)投資及出口表現(xiàn)低迷，GDP年率增速僅0.2%。美聯(lián)儲表示，經(jīng)濟增長主要受冬季天氣惡劣及西海岸港口延誤影響，隨著經(jīng)濟增長逆風(fēng)逐步消失，經(jīng)濟可能反彈。油價下跌拉低了非住宅固定投資領(lǐng)域的生產(chǎn)和投資，美國企業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降2.5%，下降幅度為2009年以來最大，寫字樓、工廠等非住宅建筑支出下降23.1%，為四年來新低，但企業(yè)研發(fā)支出繼續(xù)保持增長，增速達1

5、2.3%。美國勞動力市場持續(xù)改善，國際油價下跌拉低大宗商品價格，美國經(jīng)濟的主要構(gòu)成，消費支出一季度增長1.9%，超過彭博社預(yù)測的1.7%，緩解了惡劣天氣帶來的不利影響。</p><p>　　歐洲方面，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇歐元區(qū)2015年第一季度環(huán)比經(jīng)濟增長0.4%，增幅為近兩年來最高水平。整體來看，在長期陷入經(jīng)濟低迷和通縮風(fēng)險的背景下，歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟表現(xiàn)令人振奮。盡管略低于分析師此前預(yù)計的增長0.5%，但歐元區(qū)第一

6、季度經(jīng)濟增速已是自2013年第二季度以來錄得的最高水平。歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好受益于多個利好因素，國際油價下滑，歐元持續(xù)走弱，以及歐洲央行啟動量化寬松政策都對歐元區(qū)的經(jīng)濟增長起到了重要的促進作用。</p><p>　　亞洲方面，日本通過實施“安倍經(jīng)濟”（寬松的貨幣政策）提振通脹水平，刺激經(jīng)濟增長。歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好受益于多個利好因素。經(jīng)濟學(xué)家們分析認(rèn)為，國際油價下滑，歐元持續(xù)走弱，以及歐洲央行

7、啟動量化寬松政策都對歐元區(qū)的經(jīng)濟增長起到了重要的促進作用。</p><p>　　中國經(jīng)濟增速下滑，一季度GDP增速7%創(chuàng)2009年二季度以來新低。受市場需求乏力、化解部分制造業(yè)過剩產(chǎn)能等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)增速放緩。政策方面，人民銀行近期連續(xù)出臺二次降息、一次降準(zhǔn)、其他定向降準(zhǔn)等政策，加大國內(nèi)流動性，降低企業(yè)融資成本。受益于寬松的政策導(dǎo)向，A股在2014年四季度爆發(fā)。</p><p>&l

8、t;b>　　五、產(chǎn)品回顧 </b></p><p>　　在報告期內(nèi)，本產(chǎn)品取得+21.67%投資回報?；趯κ袌鲎邉菖袛?，產(chǎn)品投資顧問逐步追加對境外股票市場市場的投資規(guī)模，并取得較好的投資業(yè)績回報。其中，本產(chǎn)品分批增倉道富美國標(biāo)普500指數(shù)基金、美國醫(yī)療保健板塊指數(shù)基金、歐元對沖歐洲ETF，均獲得雙位數(shù)的投資回報。同時，產(chǎn)品抓住美元指數(shù)走強趨勢，在2014年年中重倉美元指數(shù)，并在2015年一季度

9、內(nèi)獲利了結(jié)。此外，產(chǎn)品抓住短期市場行情，建倉贏富香港恒生指數(shù)基金，取得超過10%的絕對投資回報。為平滑產(chǎn)品凈值，產(chǎn)品將部分資金投資于境內(nèi)投資品。產(chǎn)品將繼續(xù)秉持穩(wěn)健的投資策略，在全球?qū)ふ逸^好的投資機會。</p><p>　　六、全球市場的展望和策略</p><p>　　本產(chǎn)品投資顧問對全球市場展望及資產(chǎn)配置策略如下：</p><p>　　本產(chǎn)品投資顧問認(rèn)為，全球主要發(fā)

10、達國家央行均實施寬松貨幣政策，全球經(jīng)濟逐漸步入復(fù)蘇軌道。由于多數(shù)發(fā)達國家和發(fā)展中國家均面臨較為嚴(yán)重的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的力度不強。同時，原油等大宗商品價格下行，全球通脹放緩，預(yù)計2015年整體全球貨幣政策將維持寬松態(tài)勢，有利于經(jīng)濟恢復(fù)和金融市場的發(fā)展。預(yù)計美聯(lián)儲將在2015年年底收緊其貨幣政策，導(dǎo)致美元進一步升值。歐央行和日央行將繼續(xù)實施寬松的貨幣政策，提振其經(jīng)濟增速。如果國際資本流動發(fā)生變化，預(yù)計資金將從歐洲和新興市場流向美

11、國，中國、印度、韓國、臺灣等部分基本面好或者改革前景明朗的新興市場國家，印尼、巴西、俄羅斯等基本面較差、改革前景不明的國家可能受到較大沖擊。</p><p>　　產(chǎn)品配置方面，本產(chǎn)品投資顧問將在控制產(chǎn)品整體波動率基礎(chǔ)上，側(cè)重于投資歐洲、日本、部分具有改革紅利的香港股票市場等具有投資潛力的資產(chǎn)。同時，本產(chǎn)品將降低美國股票市場倉位，規(guī)避美股相對高估值風(fēng)險。此外，為規(guī)避境外系統(tǒng)性投資風(fēng)險，產(chǎn)品投資顧問或在市場波動率陡升

12、時將部分資金投資境內(nèi)投資品，提高產(chǎn)品收益率。</p><p><b>　　風(fēng)險提示：</b></p><p>　　本理財產(chǎn)品為非保本浮動收益型產(chǎn)品。工商銀行對本理財產(chǎn)品本金和收益不提供保證承諾。本產(chǎn)品的以往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資本產(chǎn)品可能面臨市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、匯率風(fēng)險、流動性風(fēng)險等，投資者在做出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本理財產(chǎn)品說明書。</p>&l