漲跌幅限制對(duì)于股市穩(wěn)定性影響——一個(gè)基于Agent算法的計(jì)算金融研究.pdf

1、漲跌幅限制是最主要的股票市場(chǎng)穩(wěn)定措施之一，其主要作用是抑制過(guò)度波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)。學(xué)術(shù)界對(duì)漲跌幅限制的市場(chǎng)效應(yīng)存在著激烈的爭(zhēng)論，近年來(lái)關(guān)于漲跌幅限制對(duì)證券市場(chǎng)作用的研究不斷增多，很多實(shí)證研究將市場(chǎng)樣本按照是否實(shí)施了漲跌幅限制為界限將市場(chǎng)數(shù)據(jù)劃分為兩個(gè)子樣本，然后分析比較這兩者之間的差別。這種方法的缺陷是，由于金融市場(chǎng)前后不同時(shí)期受到的其他影響較多，通過(guò)此類實(shí)證研究得出的結(jié)論不能證明這些差異一定來(lái)源于漲、跌停板制度的建立而不是其他方面的原因基

2、于Agent的計(jì)算金融學(xué)是研究復(fù)雜金融市場(chǎng)的有力工具，本文介紹了人工模擬市場(chǎng)的實(shí)現(xiàn)機(jī)制并通過(guò)建立股票市場(chǎng)的計(jì)算機(jī)模擬程序，通過(guò)進(jìn)行大量實(shí)驗(yàn)的方法研究了漲跌幅限制的制度安排對(duì)于股票市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響。 我們發(fā)現(xiàn)：當(dāng)股市的規(guī)模較小時(shí)，漲、跌停限制的規(guī)定有利于股票市場(chǎng)的穩(wěn)定，在一定程度上減少了股價(jià)的波動(dòng)；當(dāng)股市的規(guī)模較大時(shí)，漲、跌停限制的規(guī)定卻降低了股票市場(chǎng)的穩(wěn)定程度，加劇了股價(jià)的波動(dòng)，且有明顯的波動(dòng)性溢出現(xiàn)象。由此，我們認(rèn)為：中國(guó)股票