基于噪音者交易理論的股市泡沫模擬、實(shí)證分析以及對(duì)策建議.pdf

1、一國(guó)的證券市場(chǎng)是資本流動(dòng)的主要場(chǎng)所，證券的定價(jià)問題就是一國(guó)證券市場(chǎng)成熟度和流通性的主要指標(biāo)。證券的交易價(jià)格很可能會(huì)背離證券的內(nèi)在價(jià)值，從而導(dǎo)致泡沫的存在。證券市場(chǎng)的泡沫是產(chǎn)生金融危機(jī)的主要根源，泡沫破滅會(huì)給一國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來的沉重的打擊，因此，了解泡沫產(chǎn)生和存在的機(jī)理，對(duì)如何及時(shí)消除泡沫、抑制過度投機(jī)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)和保持證券市場(chǎng)的健康發(fā)展都是十分重要的。 基于對(duì)我國(guó)股市安全性的思考，全文圍繞著四個(gè)問題，并希望通過對(duì)這四個(gè)問題的解答對(duì)

2、我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性做出合理的分析和對(duì)策建議。第一，在包括了眾多噪音交易者的證券市場(chǎng)上，噪音交易者的存在是否會(huì)導(dǎo)致泡沫?第二，噪音交易者的比例與泡沫的大小成什么樣一種關(guān)系?第三，我國(guó)的股票市場(chǎng)是否存在大量噪音交易者?第四，噪音交易者的典型代表正反饋交易者會(huì)不會(huì)通過其正反饋交易策略影響股市，造成股價(jià)偏離其真實(shí)價(jià)格形成泡沫? 本文利用經(jīng)典噪音交易者理論DSSW模型以及正反饋交易模型，初步解答了上面的四個(gè)問題。通過模擬以及經(jīng)驗(yàn)分析發(fā)現(xiàn)