我國(guó)封閉式基金折價(jià)的噪音交易理論分析.pdf

1、行為金融理論作為金融領(lǐng)域中的新興理論系統(tǒng)，對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中存在的一些傳統(tǒng)的金融理論無(wú)法解釋的現(xiàn)象，有很好的解釋能力，具有很強(qiáng)的適用性和解釋力。因此，行為金融理論作為一個(gè)新的較為完善的體系，在近些年來(lái)逐步發(fā)展了起來(lái)。本文從行為金融理論的噪音交易者理論入手，對(duì)我國(guó)的基金市場(chǎng)封閉式基金的折價(jià)現(xiàn)象，進(jìn)行了詳細(xì)的理論和實(shí)證研究。 本文首先通過介紹封閉式基金折價(jià)的傳統(tǒng)理論以及討論傳統(tǒng)理論在解釋折價(jià)問題的不足，引入了以行為金融理論為基礎(chǔ)的噪音交易

2、者理論。通過對(duì)封閉式基金上市時(shí)間選擇性，折價(jià)水平之間的高度相關(guān)性分別檢驗(yàn)，以及通過對(duì)我國(guó)封閉式基金總體的平均折價(jià)水平與上證、深證指數(shù)以及基金折價(jià)水平的上期值進(jìn)行模型的建立分析，并且通過噪音交易理論為基礎(chǔ)的模型與傳統(tǒng)理論為基礎(chǔ)的因素模型之間的對(duì)比，發(fā)現(xiàn)我國(guó)封閉式基金折價(jià)水平的變動(dòng)與投資者情緒具有很強(qiáng)的關(guān)系，完全可以通過行為金融理論的噪音交易者理論進(jìn)行解釋。 因此，根據(jù)我們對(duì)我國(guó)基金市場(chǎng)封閉式基金折價(jià)問題的理論和實(shí)證分析，得出相關(guān)結(jié)