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文檔簡介
1、本文首先在Phillips，Wu和Yu(2007)論文的基礎(chǔ)上，將其檢驗泡沫的方法進一步修正和改進。兩種檢驗泡沫存在性的方法--Phillips等人提出的向前遞歸ADF檢驗法和本文提出的向前滾動ADF檢驗法--被應(yīng)用到中國A股市場的數(shù)據(jù)中并加以對比。實證檢驗的結(jié)果證明只有向前滾動ADF檢驗法能夠更好地克服Evans提出的周期性破裂泡沫對泡沫存在性檢驗帶來的問題和阻礙，并有效地發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)存在的泡沫和投機行為，因而適用于更具一般性的股票市場
2、。不僅如此，向前滾動ADF檢驗法和向前遞歸ADF檢驗法一樣具有能夠大致定位泡沫開始發(fā)生和開始破裂時間的作用。正如市場中大量不規(guī)范評論的猜測，中國A股市場在2007年前后的很長一段時間內(nèi)在計量經(jīng)濟學(xué)意義上存在有泡沫的證據(jù)。 隨后，在能夠定位投機泡沫存在時間段的前提下，實證結(jié)果證明在2004年后中國A股市場的IPO抑價程度和市場泡沫具有顯著的正相關(guān)性。即是說，在這段時間中IPO抑價程度在股票市場存在明顯投機氛圍的時期變得更為嚴(yán)重。這
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