風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的波動(dòng)性與企業(yè)創(chuàng)新.pdf

1、本文首先通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)供給和需求的理論和實(shí)踐分析，深入探討了在風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)長(zhǎng)期的發(fā)展過程中，其供給和需求的變化所造成的市場(chǎng)的波動(dòng)性，并結(jié)合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)短期供給曲線的粘滯性及市場(chǎng)過度反應(yīng)的研究，探討了這種波動(dòng)性形成的深層次原因，提出“羊群效應(yīng)”為波動(dòng)性成因之一的創(chuàng)新性觀點(diǎn)。 其次，文章根據(jù)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)總量、風(fēng)險(xiǎn)投資資本總量及風(fēng)險(xiǎn)投資年度投資總額的歷年發(fā)展?fàn)顩r，論述了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的波動(dòng)式發(fā)展進(jìn)程。然后針對(duì)中美兩國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投

2、資市場(chǎng)的波動(dòng)式發(fā)展進(jìn)程，通過理論分析和計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析就風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的波動(dòng)性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響進(jìn)行了對(duì)比研究。研究結(jié)果表明，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的波動(dòng)性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響具有一定的不均衡性。在市場(chǎng)高峰階段，風(fēng)險(xiǎn)投資往往集中于某些熱門領(lǐng)域，這種額外的資本融資對(duì)創(chuàng)新的促進(jìn)作用非常有限；而在市場(chǎng)萎靡階段，資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)價(jià)值的低估造成了風(fēng)險(xiǎn)資本的低回報(bào)，進(jìn)而影響了風(fēng)險(xiǎn)資本的有效供給，并影響了創(chuàng)新性企業(yè)的發(fā)展。 因此，鑒于風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)企業(yè)