中國上市公司治理結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金持有量的影響的實(shí)證研究.pdf

1、論文旨在探討我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金持有量的影響關(guān)系，通過實(shí)證研究為本領(lǐng)域的研究做出一定的貢獻(xiàn)，并期望能為我國的公司制度改革提供一定的理論借鑒。 論文通過對相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行較為細(xì)致的文獻(xiàn)研究，并結(jié)合我國上市公司的實(shí)際情況，找出反映上市公司治理結(jié)構(gòu)的各重要因素（管理層所有權(quán)、董事會結(jié)構(gòu)、控制股東及實(shí)際控制者以及現(xiàn)金股利政策），并借鑒前人較為成熟的研究成果，引入其他一些對現(xiàn)金持有量具有影響的非治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素（公司規(guī)模、公司成長性

2、、非現(xiàn)金資產(chǎn)流動性、資產(chǎn)負(fù)債率）進(jìn)行研究。然后通過分析，針對變量之間的關(guān)系提出假設(shè)，最后通過搜集大量的樣本數(shù)據(jù)（其中包括面板數(shù)據(jù)），采用統(tǒng)計(jì)分析軟件Eviews5.0對數(shù)據(jù)進(jìn)行分類分析，對治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行一般回歸分析，而對已有的不少研究證實(shí)的其他非治理結(jié)構(gòu)因素和部分治理結(jié)構(gòu)因素的代表實(shí)行動態(tài)分析。分析的結(jié)果顯示，實(shí)際控制者是國有性質(zhì)的上市公司在公司治理方面的效率較低，其持有的現(xiàn)金比例受到國有性質(zhì)的正向的顯著影響，而管理層所有權(quán)對現(xiàn)金持有的影

3、響是非單調(diào)的，現(xiàn)金持有隨管理層持股增加而減少的趨勢會隨著管理層持股比例的不斷增加而發(fā)生改變，轉(zhuǎn)變?yōu)殡S著管理層持股的增加而增加，此外，董事會對現(xiàn)金持有的影響并不顯著，可以視為董事會對現(xiàn)金持有決策的影響并不明顯。此外，具有高成長性公司的管理層對現(xiàn)金的持有決策的影響要相對更加明顯，這主要是由于管理層所有權(quán)與成長性相互作用而形成的?，F(xiàn)金股利對現(xiàn)金持有的影響在論文的分析結(jié)果中顯示出正的顯著關(guān)系，而這個現(xiàn)象目前暫時沒有相關(guān)的理論支撐。 論文