我國IPO首日回報(bào)率異象的行為金融研究.pdf

1、一直以來，IPO(首次公開發(fā)行)首日回報(bào)是一個(gè)困擾學(xué)術(shù)界的現(xiàn)象。相對(duì)成熟資本市場(chǎng)而言，我國IPO首日回報(bào)現(xiàn)象顯得尤為突出。太高的IPO首日回報(bào)率給我國股票市場(chǎng)帶來了一系列問題，IPO首日回報(bào)現(xiàn)象，逐漸成為我國學(xué)術(shù)界討論的熱點(diǎn)問題。 本文首先綜述了國內(nèi)外關(guān)于IPO首日回報(bào)現(xiàn)象的研究成果，并就其對(duì)我國IPO首日回報(bào)現(xiàn)象的解釋力進(jìn)行了評(píng)述；接下來，介紹了我國IPO首日回報(bào)的現(xiàn)狀，并對(duì)影響首日回報(bào)率的多種因素進(jìn)行了初步探討，在此

2、基礎(chǔ)上，選取了1996年1月至2005年1月在我國上海證券交易所發(fā)行上市的552只新股樣本進(jìn)行了實(shí)證分析。然后，本文分別從投資者心理、承銷商決策與發(fā)行人心理的角度對(duì)我國IPO首日回報(bào)現(xiàn)象進(jìn)行了理論闡釋；最后，在結(jié)論部分筆者還提出了降低我國IPO首日回報(bào)率的政策建議。 本文認(rèn)為：我國較高的IPO首日回報(bào)率是由股票發(fā)行市場(chǎng)、流通市場(chǎng)各種作用因素共同促成。在流通市場(chǎng)上，上市首日價(jià)格反映了投資者對(duì)新股收益的樂觀情緒，其股價(jià)被高估；