約束性高管更換與上市公司績效的互動效應研究.pdf

1、在激烈競爭的市場環(huán)境中，約束性高級管理人員更換是公司控制機制發(fā)揮作用的結(jié)果。本文旨在研究我國上市公司的約束性高級管理人員更換與公司經(jīng)營業(yè)績之間的互動關(guān)系，檢驗上市公司高級管理人員監(jiān)督約束機制的有效性。 本文在國內(nèi)外文獻綜述的基礎(chǔ)上，通過機理分析，探討了業(yè)績水平、董事會特征、公司規(guī)模和負債比例、高管兼任狀態(tài)等對約束性高級管理人員更換的影響機理。在實證檢驗中，本文根據(jù)我國上市公司更換高級管理人員原因披露的情況，給出我國約束性高級管理

2、人員更換的概念，確定發(fā)生約束性高級管理人員更換的公司的研究樣本，并按照一定的原則選擇了未發(fā)生約束性高級管理人員更換的控制樣本公司。本文選取了凈資產(chǎn)收益率、線下項目合計數(shù)等五個績效指標，通過（分別）建立公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率及高管兼任狀態(tài)與約束性高級管理人員更換的回歸模型進行實證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：約束性高級管理人員更換與公司業(yè)績負相關(guān)；從長期來看，約束性高級管理人員的更換并未帶來公司業(yè)績的大幅度提高；約束性高管更換一年后，公司的業(yè)績出現(xiàn)的大幅