解決大股東占用上市公司資金的創(chuàng)新方案——以股抵債.pdf

1、目前在我國證券市場上，大股東占用上市公司資金的現(xiàn)象十分普遍，金額非常龐大，據(jù)對上市公司2003年年報的有關(guān)統(tǒng)計，大股東及其關(guān)聯(lián)方通過非經(jīng)營性方式侵占上市公司資金的共有493家公司，資金占用余額約為577億元，以1300家上市公司計算，平均每家上市公司的大股東資金占用額超過4400萬元，其中T類公司尤為嚴重。在滬深兩T類公司142家中，共有68家公司存在控股股東占用上市公司資金的情況，資金占用余額約為94億元，占滬深上市公司大股東占用資金

2、余額的16.29％?？毓晒蓶|侵占上市公司資金的行為，直接侵害了上市公司和投資者的利益，嚴重影響了上市公司的正常經(jīng)營，導(dǎo)致一些上市公司陷入經(jīng)營困境。在這種情況下，研究如何妥善解決控股股東侵占上市公司資金的行為具有重要的現(xiàn)實意義和借鑒意義。 本文的基本思路：首先是對大股東占用上市公司資金的現(xiàn)狀進行分析，接著對電廣傳媒公司進行介紹，然后對電廣傳媒與控股股東之間債權(quán)債務(wù)的形成進行了分析，并對大股東占用上市公司資金從公司治理的角度進行分析

3、，然后對電廣傳媒“以股抵債”的實施方案進行了分析和評價，最后對實施“以股抵債”的應(yīng)用前景進行展望并提出建議。 全文主要內(nèi)容及觀點概述如下：第一章對大股東占用上市公司資金的現(xiàn)狀進行分析。大股東占用上市公司資金的情況非常普遍，監(jiān)管部門和上市公司為探索有效可行的解決辦法進行了多次努力但收效甚微。 第二章對電廣傳媒公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及股東情況作了介紹。 第三章對電廣傳媒公司股東債權(quán)、債務(wù)的形成進行了分析，截至200

4、4年6月30日，控股股東仍欠上市公司款項500，626，095.75元，形成的直接原因是控股股東在廣電事業(yè)建設(shè)、節(jié)目制作等方面投入了大量的資金，同時所投資項目的收益情況未能達到預(yù)期目標，導(dǎo)致其不能及時償還所欠上市公司的款項。本章從公司治理角度對大股東占用上市公司資金進行了深層次分析：由于“一股獨大”形成的股權(quán)分置格局使大股東與流通股之間的利益不同，從而大股東有占用資金的沖動。 第四章分別從占用資金的確定、定價、方案實施前后財務(wù)指

5、標的對比、對利益相關(guān)者合法權(quán)益的保護等方面詳細介紹了“以股抵債”的實施方案。經(jīng)過電廣傳媒和大股東協(xié)商，確認的抵債股份單價7.15元/股，抵債債務(wù)總額539，260，310.8元，確定的抵債股份數(shù)量為75，421，022股。實施“以股抵債”后，大股東的持股比例由50.31％降為35.92％，公司每股收益由0.093元/股變?yōu)?.12元/股，每股凈資產(chǎn)由7.12元/股變?yōu)?.26元/股，凈資產(chǎn)收益率由1.30％上升為1.66％，公司的股本結(jié)

6、構(gòu)和財務(wù)指標都得到明顯改變。 第五章對“以股抵債”方案合法性、公平性、合理性進行了評價，并指出方案存在的兩方面不足：資金占用費的收取更有利于控股股東；大多數(shù)中小股東并沒有積極參與投票。 第六章分析了實施“以股抵債”的社會意義：改善公司的治理結(jié)構(gòu)；改善公司的財務(wù)指標；是解決資金占用的創(chuàng)新方案。 第七章分析了“以股抵債”的試點范圍，同時給出了實施建議。前期會選擇三至五家上市公司進行試點，全面推開估計大概有30家左右。

7、在近期，蓮花味精、阿繼電器、華北制藥等成為用“以股抵債”方式來解決大股東資金占用問題的熱門。 本文選題的依據(jù)和貢獻：本文選題緊密聯(lián)系實際，長期以來形成的“一股獨大”的股權(quán)格局是大股東占用上市公司資金的根本原因，圍繞這一問題的解決的探討是當前中國資本市場的熱點，也將是今后一段時間管理層和理論界探討的重要課題，自“以股抵債”試點以來，雖各方爭論不休，但到目前為止尚未有類似的系統(tǒng)研究。希望對本課題的研究能對今后“以股抵債”的實施提供指