我國內(nèi)部控制信息披露與股價變動的相關(guān)性研究——基于2010年滬市上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、近年來，內(nèi)部控制問題尤其是內(nèi)部控制信息披露已逐漸成為社會研究的熱點(diǎn)問題。由于出現(xiàn)了眾多美國大公司會計(jì)丑聞頻頻曝光的現(xiàn)象，美國國會通過了薩班斯法案。該法案對資本市場的上市公司、會計(jì)行業(yè)以及商界都產(chǎn)生了極為深刻的影響，其意義十分重大。該法案的驚人之舉在于對以下兩個方面進(jìn)行了強(qiáng)制性規(guī)定，一是上市公司管理層披露內(nèi)部控制評價報(bào)告；二是會計(jì)師事務(wù)所對內(nèi)部控制報(bào)告發(fā)表審核意見，這就意味著美國內(nèi)部控制信息披露已經(jīng)由自愿性披露方式向強(qiáng)制性披露方式轉(zhuǎn)變。至

2、此，各國的“類薩班斯”法案也相繼出臺。
　　 從我國來看，上海證券交易所和深圳證券交易所在2006年先后發(fā)布了《上海證券交易所上市公司內(nèi)部控制指引》（簡稱內(nèi)控指引，下同）以及《深圳證券交易所上市公司內(nèi)部控制指引》。2008年財(cái)政部聯(lián)合審計(jì)署、證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會共同頒布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》（簡稱基本規(guī)范，下同），2010年五部委又制定了配套指引，規(guī)定上市公司的管理層要對其內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行自我評價，并披露年度自我評價報(bào)

3、告，同時應(yīng)當(dāng)聘請會計(jì)師事務(wù)所對財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告。
　　 本文通過理論與實(shí)證相結(jié)合對內(nèi)部控制信息披露與股價變動的相關(guān)性進(jìn)行了系統(tǒng)的研究。首先，通過文獻(xiàn)回顧、內(nèi)部控制制度的演進(jìn)以及理論分析，提出實(shí)證的假設(shè)，進(jìn)而對我國滬市上市公司的內(nèi)部控制信息披露進(jìn)行描述性分析。其次，根據(jù)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的具體要求將2010年滬市上市公司分為兩組，即詳細(xì)披露和簡單披露，在此基礎(chǔ)之上，計(jì)算出這兩組數(shù)據(jù)的累積超額收益

4、率。建立實(shí)證模型，將上述的累積超額收益率帶入模型，進(jìn)行多元回歸分析。實(shí)證結(jié)果表明：詳細(xì)披露內(nèi)部控制信息將對股價產(chǎn)生顯著的正面影響，反之，簡單披露內(nèi)部控制信息將對股價產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響；在詳細(xì)披露的前提下，依據(jù)基本規(guī)范披露內(nèi)部控制比依據(jù)內(nèi)控指引對股價的影響并沒有更為顯著，我們也嘗試著進(jìn)行了解釋，分析了幾點(diǎn)可能的原因。最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果和結(jié)論提出政策性建議，即提高管理者的認(rèn)識、強(qiáng)化政府監(jiān)督服務(wù)職能、加大對投資者的教育。
　　 本文的創(chuàng)