衍生品運用的影響因素及其效果的實證分析.pdf

1、本文旨在考察中國上市公司使用衍生品規(guī)避風險的影響因素及其所產(chǎn)生的效果。通過對企業(yè)運用衍生品進行風險管理的相關研究文獻進行回顧,本文首先分析中國衍生品市場的發(fā)展現(xiàn)狀,然后提出我國企業(yè)運用衍生品避險中存在的問題。在此基礎上,借鑒信息不對稱、衍生品運用影響因素、企業(yè)價值等理論,詳細分析了企業(yè)使用衍生品影響因素的內(nèi)在機理及其對企業(yè)價值的影響。其次,本文根據(jù)理論研究選取存在商品價格風險和匯率風險的上市公司2008-2010年年度財務報告數(shù)據(jù)為研究

2、樣本,采用回歸分析模型,利用Stata10.0統(tǒng)計軟件,實證檢驗何種因素決定了上市公司運用衍生品以及公司運用衍生品后能否提高企業(yè)價值。最后,文章根據(jù)理論和實證結果,為上市公司風險管理提供相關建議。
　　 實證結果顯示:(1)我國上市公司運用衍生品進行風險管理的公司數(shù)量較少,且衍生品的避險規(guī)模也不高。(2)上市公司衍生品的運用與企業(yè)規(guī)模、風險暴露呈顯著的正相關關系,與資產(chǎn)的流動性負相關。(3)上市公司運用衍生品與企業(yè)價值之間呈顯著