基于風(fēng)險(xiǎn)管理的衍生品運(yùn)用對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證研究.pdf

1、浙江T商人學(xué)碩I：學(xué)位論文堆于風(fēng)險(xiǎn)管理的衍生品運(yùn)用對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)tJE研究基于風(fēng)險(xiǎn)管理的衍生品運(yùn)用對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證研究摘要衍生品作為推進(jìn)了金融全球化和世界大生產(chǎn)的潤(rùn)滑劑，促進(jìn)了金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮。它可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也可以使風(fēng)險(xiǎn)集中，引發(fā)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩不安。2008年的金融危機(jī)使得以期貨、期權(quán)等基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)管理工具為代表的主流衍生品的功能和地位受到了質(zhì)疑。危機(jī)過(guò)去一年多，人們開始探討后危機(jī)時(shí)代的發(fā)展問(wèn)題。一方面，金融危機(jī)后，我們

2、越來(lái)越清楚地看到了我國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)離不開利用衍生品市場(chǎng)和工具開展風(fēng)險(xiǎn)管理。國(guó)際金融市場(chǎng)上匯率和利率的波動(dòng)日益劇烈，加上原材料和產(chǎn)品雙方面的商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，使得中國(guó)公司對(duì)運(yùn)用衍生工具管理風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注程度不斷增加。但另一方面，危機(jī)帶來(lái)的套期保值實(shí)踐本身的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題卻又造成了一些認(rèn)識(shí)混亂和負(fù)面影響。于是，我們急切希望了解究竟運(yùn)用衍生品交易能否幫助企業(yè)有效管理風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)價(jià)值。在此背景下，本文針對(duì)我國(guó)上市公司運(yùn)用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)價(jià)值的

3、影響進(jìn)行理論和實(shí)證研究。本文在對(duì)企業(yè)運(yùn)用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理與公司價(jià)值關(guān)系研究回顧的基礎(chǔ)上，首先分析中國(guó)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，其次分析中國(guó)上市公司運(yùn)用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況，提出我國(guó)企業(yè)運(yùn)用衍生品避險(xiǎn)中存在的問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上，借鑒風(fēng)險(xiǎn)管理、企業(yè)價(jià)值等理論，詳細(xì)分析了風(fēng)險(xiǎn)管理影響企業(yè)價(jià)值的內(nèi)浙江T商人學(xué)碩I：學(xué)位論義摹十風(fēng)險(xiǎn)管理的衍生品運(yùn)用對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)iiE珂f究FIRMVALUEEFFECTSOFDERI、元舡IVESHEDGIN

4、GFORRISKEXPOSURE：ANEMPIRICALRESEARCHONCHINESELISTEDENTERPRISESABSTRACTIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIlY1862437舡lubricantsofpromotingfinancialglobalizationandworld’Slarge_scaleproduction，derivativescanpromotefinancialandphysicaleco

5、nomicprosperityTheycanavoidrisk，butalsocanmakeriskconcentration，triggeringfinancialmarketturmoilAftertheglobalfinancialcrisisoccurredintheyearof2008，thefunctionandstatusoffutures，optionsandotherriskmanagementtoolshavebee

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7、inexchangeandinterestratesincreasinglyviolent，withmoreandmoreChinesecompaniestojointheranksofCROSS—bordertradeandmanufacturing，rawmaterialsandproductstofacebothsidesofthecommoditypricevolatilitymakingChinesecompaniespaym