KMV信用風(fēng)險測度模型及其在中國上市公司中的應(yīng)用.pdf

1、該文測度的公司信用風(fēng)險是由公司的履約能力引起的,不考慮履約意愿的問題.KMV模型是眾多信用風(fēng)險測度模型中比較成熟的一種.首先,它是一種真正的違約率測度模型.KMV公司沒有使用歷史平均的違約率,而是在Merton信用風(fēng)險測度模型的基礎(chǔ)上推導(dǎo)出真正的違約概率,這個概率是公司資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)價值和資產(chǎn)收益波動率的函數(shù),它是公司特有的.其次,KMV模型盡管也要借助于歷史數(shù)據(jù),但它的重點是對未來財務(wù)會計數(shù)據(jù)的預(yù)測,因此可以減輕中國上市公司缺乏足夠的

2、歷史數(shù)據(jù)所帶來的負(fù)面影響.該文介紹了Merton模型,它是KMV模型的基礎(chǔ),同時比較詳細(xì)的介紹了J.P.摩根的信用矩陣模型,把它與KMV模型做了比較,通過比較展示出KMV信用測度模型的優(yōu)點.中國證券市場只有短短十幾年的歷史,與西方發(fā)達(dá)國家相比,尚處在發(fā)展的初期階段,因此對信用風(fēng)險的測度和控制也顯得更加重要.該文詳細(xì)介紹了KMV公司測度信用風(fēng)險的過程,同時將這個模型應(yīng)用到中國的上市公司中,通過對模型中重要參數(shù)——違約臨界值的改進(jìn),建立起一