KMV模型的修正及其在中國(guó)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)度量是信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系中一個(gè)至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，面對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信用嚴(yán)重缺失的現(xiàn)象和信用風(fēng)險(xiǎn)管理效率低下的現(xiàn)狀，引入并借鑒國(guó)外先進(jìn)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型來(lái)監(jiān)控國(guó)內(nèi)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)是十分必要的。KMV模型是一種利用公司資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值及其波動(dòng)率以及負(fù)債的賬面價(jià)值來(lái)評(píng)估上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的違約預(yù)測(cè)模型。
　　 本文借鑒國(guó)內(nèi)外關(guān)于KMV模型的研究成果，結(jié)合我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和特征，充分考慮流通股與非流通股分別計(jì)價(jià)以及違約點(diǎn)設(shè)定的問(wèn)題對(duì)K

2、MV模型進(jìn)行了修正。并通過(guò)選取我國(guó)上市公司的24支*ST股票和24支正常股票作為研究樣本對(duì)修正的KMV模型進(jìn)行了實(shí)證研究，并利用ROC曲線(xiàn)對(duì)修正的KMV模型度量信用風(fēng)險(xiǎn)的績(jī)效進(jìn)行了分析，得出了違約距離(DD)能夠有效識(shí)別*ST公司和正常公司之間信用風(fēng)險(xiǎn)的差別，KMV模型在我國(guó)股票市場(chǎng)環(huán)境下具備整體有效性的結(jié)論。為投資者和債權(quán)人保護(hù)自身利益、經(jīng)營(yíng)者防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)以及政府部門(mén)監(jiān)控上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)提供了一種可行的工具，也為進(jìn)一步深入研究，尋