管理者股票期權(quán)制度的負(fù)向激勵(lì)效應(yīng).pdf

1、本文論述了管理者股票期權(quán)制度的負(fù)向激勵(lì)效應(yīng)?！　∽鳛殚L(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的管理者股票期權(quán)制度，在國(guó)外的幾十年實(shí)踐中取得巨大成功，但是自美國(guó)公司財(cái)務(wù)丑聞曝光以及被微軟公司和花旗集團(tuán)先后宣布廢棄以來(lái)，由于缺乏約束而遭到空前質(zhì)疑。因此，在看到管理者股票期權(quán)制度積極作用的同時(shí)，過(guò)度激勵(lì)而帶來(lái)的巨大負(fù)面效應(yīng)。研究認(rèn)為，目前股票期權(quán)制度仍不失為一種可以有效解決現(xiàn)代企業(yè)委托——代理問(wèn)題的好方法，但要使其充分發(fā)揮長(zhǎng)期激勵(lì)作用，就不僅要對(duì)制度本身進(jìn)行改進(jìn)，而且

2、要在企業(yè)內(nèi)部層面上改善公司治理結(jié)構(gòu)，在外部層面上加強(qiáng)外部監(jiān)管、完善會(huì)計(jì)制度，從而使管理者股票期權(quán)制度成長(zhǎng)期有效的激勵(lì)制度。主要從股票期權(quán)發(fā)揮激勵(lì)作用需要具備一定的基礎(chǔ)條件出發(fā)，分別闡述了管理者股票期權(quán)制度的正面和負(fù)面效應(yīng)及其產(chǎn)生原因，如資本市場(chǎng)的有效性、公司治理結(jié)構(gòu)的完善與否等。并且通過(guò)分析金碟和微軟兩個(gè)公司的案例，具體闡釋其采用并棄用這一制度的背景及影響，同時(shí)根據(jù)案例進(jìn)行反思：激勵(lì)應(yīng)與約束機(jī)制互相配合；何種激勵(lì)方式更為有效；優(yōu)化股市的