基于估值與業(yè)績(jī)的選股策略有效性研究.pdf

1、我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)有20年發(fā)展時(shí)間了,它不僅成為了我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,也是我國(guó)廣大投資者日常生活的談?wù)摰膬?nèi)容。怎樣才能從股票市場(chǎng)獲得超額的收益已經(jīng)變成了廣大投資者最關(guān)心的問(wèn)題。在西方成熟、健康的股票市場(chǎng)中,價(jià)值投資已經(jīng)成為獲得穩(wěn)定收益的重要投資策略,也為研究股票收益率影響因素提供了理論基礎(chǔ)。鑒于價(jià)值投資理論的重要性,本文試圖通過(guò)在理論和實(shí)證兩個(gè)方面來(lái)分析我國(guó)股票市場(chǎng)超額收益率與估值指標(biāo)的關(guān)系。本文研究目標(biāo)是探尋超額收益率為正的

2、股票在估值指標(biāo)和業(yè)績(jī)指標(biāo)上的特征,以這兩類指標(biāo)為基礎(chǔ)構(gòu)建選股策略,進(jìn)而評(píng)價(jià)這種選股策略的有效性。在研究方法上,本文使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法和統(tǒng)計(jì)方法,對(duì)選取的評(píng)估指標(biāo)和股票超額收益率在某個(gè)橫截面時(shí)點(diǎn)進(jìn)行多元回歸分析。在選取估值指標(biāo)方面,本文通過(guò)對(duì)價(jià)值投資理論和眾多投資大師的寶貴經(jīng)驗(yàn)的總結(jié),得出了上市公司的超額股票收益率的評(píng)估指標(biāo),選擇了19個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和市盈率、市凈率、市銷率及市現(xiàn)率等四個(gè)估值指標(biāo)作為研究對(duì)象。隨后,本文從三方面進(jìn)行實(shí)證研究。第一